Railcare Group AB: Plåstret rivs av
Verksamheten i UK stängs ned
Efter många år med minskande volymer uppdrag kom igår meddelandet om nedstängning av verksamheten i Storbritannien. Även om kostnadsminskningar successivt har genomförts så har de inte kunnat hålla jämna steg med omsättningsminskning. Ett minimum av personal och maskiner måste finnas tillgängliga och licenser och certifieringar hållas vid liv för att kunna svara upp om efterfrågan kommer. Nu verkar bedömningen vara att det dröjer alltför länge in det går att se någon ljusning och att Rail Networks trots ett enormt underhållsbehov inte prioriterar ett effektivt underhåll.
Vi åsatte inte verksamheten något värde – varken positivt eller negativt – i förväntan på det här beslutet i närtid och avvecklingskostnaderna är små, så kalkylen förändras egentligen inte av detta, men det är bra att beslutet nu är fattat och att resurser kan frigöras till verksamhet som bidrar positivt.
Omsättning och resultat1
Rapporten som helhet nådde inte riktigt våra förväntningar. Omsättningen för fjärde kvartalet kom in 9% under vår prognos – om än 8% högre än ifjol – med 170,1 mkr (157,0 för Q4-24). Rörelsemarginalen var oförändrat på 8,8% (8,8%) utifrån ett resultat om 14,9 mkr (13,7) vilket var klart under våra förväntningar om 18,9 mkr. Huvudskälen till avvikelserna ligger hos Entreprenad och är hänförliga till
- en tidig och hård inledning på vintern jämfört med den milda inledningen på förra vintern, vilket drabbade entreprenadverksamheten,
- en ökad förlust i Storbritannien där verksamheten nu stängs ner, och att
- inget ”depåstoppsuppdrag” erhölls; faktiskt inte under hela 2025, trots lyckade sådana under 2024.
För helåret ökade omsättningen med ganska blygsamma 5,1% till 668 mkr (635), främst beroende på just att fjolåret blåstes upp av ”depåstoppsuppdrag”. Justerat bara för detta så skulle tillväxten vara tvåsiffrig, men då tillkommer även andra faktorer som begränsade 2025, om än i mindre omfattning.
1 Notera två förändringar från och med 2025 avseende redovisningen:
• Lokhyror omklassificeras till leasing (IFRS 16), vilket innebär förbättringar av
framför allt bruttoresultat och EBITDA, men även EBIT.
• Förändring av affärsområdesindelningen: Entreprenad Utland går upp i Entreprenad Sverige och Lokverkstaden flyttar till Maskin & Teknik från Transport Skandinavien.
Båda förändringarna anser vi är av godo för förståelse av koncernstrukturen, men försvårar jämförbarheten med historiska siffror. På koncernnivå är största förändringenatt rörelseresultatet och resultatmåtten ovanför det framstår som bättre jämfört med tidigare och att kassaflödena ser starkare ut. Jämförelsesiffrorna för 2024 är justerade.