SyntheticMR: Svag försäljning sätter press på kassan
Svagt tredje kvartal
SyntheticMR:s nettoomsättning i Q3-25 uppgick till 12,4 MSEK (13,3), en minskning med 7 procent vilket fortsatt speglar trögheter i försäljningsutvecklingen – särskilt då Combinostics ingår i årets siffror. Rörelseresultatet uppgick till –25,2 MSEK (–6,3), tyngt av en nedskrivning av avtalstillgångar om 18,5 MSEK främst kopplad till äldre kontrakt i Indien. Geografiskt ökade omsättningen i USA till 5,0 MSEK (3,0) och Europa till 5,1 MSEK (4,6), medan APAC backade till 2,2 MSEK (5,6). Bolaget pekar på fördröjda OEM-lanseringar av 3D-kompatibla system samt fortsatt begränsade forskningsanslag i USA som huvudskäl till den svaga utvecklingen.
Ökad fokus mot ARR
VD Lena Åredal beskriver i VD-ordet en fördjupad kundanalys som tydliggör ett skifte mot affärsmodeller med återkommande intäkter och en stärkt positionering av Combinostics. Den AI-baserade och OEM-oberoende plattformen kompletterar SyMRI och skapar ett bredare och mer kliniskt relevant erbjudande. Integrationen utvecklas väl och drivs av regulatoriska möjligheter – där Combinostics ARIA-applikation nu är inne i FDA-process med förväntat besked under första halvåret 2026. För SyMRI förbättras samtidigt marknadsförutsättningarna då Philips exklusivitet för 3D har löpt ut, vilket öppnar för bredare OEM-distribution.
Prognosförändringar
Bolagets utveckling under årets första nio månader bekräftar både en svagare försäljningsnivå och en fortsatt låg visibilitet i den kommersiella utvecklingen, vilket motiverar att vi sänker vår omsättningsprognos för 2025 till 56 MSEK (60) och för 2026 till 64 MSEK (85). I linje med detta reducerar vi även vårt motiverade värdeintervall till 1,5–3 kr per aktie (3–5). Justeringen drivs dels av den försvagade underliggande tillväxten, dels av en tydlig likviditetsrisk då bolagets tillgängliga likviditet under de kommande tolv månaderna – summerat från kassa, kundfordringar och den kortfristiga delen av avtalstillgångarna – uppgår till cirka 30 MSEK, vilket står i kontrast till en negativ kassaflödesprofil på omkring 2,0–2,5 MSEK per månad, motsvarande 25–30 MSEK per år. Detta innebär att SyntheticMR har begränsad finansiell uthållighet och med hög sannolikhet kommer behöva stärka balansräkningen för att kunna genomföra den kommersiella planen och säkerställa kontinuitet i verksamheten. Samtidigt kvarstår en långsiktig potential i bolaget, särskilt kopplad till Combinostics och möjligheterna inom OEM-distribution av SyMRI 3D, men realiseringen av denna potential förutsätter att bolaget under det kommande året uppvisar en tydlig återgång till tillväxt. Utvecklingen kommande kvartal blir därför avgörande eftersom vårt huvudscenario bygger på en gradvis normalisering och återhämtning i omsättningen under 2026.