Vaxxa: Marginalpress efter ökade kostnader i kvartalet
Låga marginaler trots god omsättning
Vaxxas totala intäkter landade på 19,8 MSEK för Q2 2025. Det är strax över våra estimat om 19,2 MSEK.
Bruttomarginalen landade på 9% för kvartalet, vilket bör sättas i relation till Analysguidens estimat om 21%. Anledningen stavas högre kostnader för handelsvaror än förväntat. Våra estimat för handelsvaror låg på strax över 15 MSEK, varvid kvartalets definitiva kostnader landade på cirka 18 MSEK.
Rörelsemarginalen kom in på -8%, kontra 2% i Analysguidens estimat. Den främsta anledningen stavas även i detta fall högre kostnader för handelsvaror. Externa kostnader och personalkostnader kom in enligt våra estimat, medan avskrivningar kom in strax under.
Resultatet för kvartalet landade på -1,6 MSEK, vilket innebär att bolaget vänt till förlust kontra de justerade siffor som presenterades under Q1 2025.
Ljuspunkter i rapporten
Trots lägre marginaler än förväntat och ett negativt resultat finns det ljuspunkter i rapporten som talar för goda möjligheter på sikt. En av dessa är en fortsatt god tillväxt inom segmentet obestånd, nämligen 30% sedan Q1 2025. En fortsatt god tillväxt inom obestånd förväntas generera god trafik till hemsidan och således ge resultat även på övriga segment.
Ytterligare positiv anmärkning är att bolaget inte fortsatt bygga balansräkning i form av kundfordringar. De omvandlas alltså till faktiskt kassaflöde, vilket är positivt.
Därtill fortsätter bolaget att investera för tillväxt. Det inkluderar nya operativa hubbar i Sverige, fortsatta investeringar i plattformen samt nyanställningar med bakgrund i ett ökat antal uppdrag. Det rör sig däremot inte om några extrema summor, utan snarare om en fortsatt upptrappning av kostnader. Bolaget har dessutom lanserat en mobilapp under kvartalet, vilket ökar tillgängligheten väsentligt.
Motiverat värde uppdateras till 1,5 kronor per aktie
Med anledning av volatiliteten i resultaträkningen under de senaste kvartalen väljer Analysguiden att behålla sina tidigare estimat. Bakgrunden ligger i den långsiktiga trend som identifieras. Analysguidens material revideras och uppdateras dock löpande utefter nya långsiktiga utgångspunkter, varvid mer långsiktiga indikationer är vitalt. Trots bibehållna estimat ger dock den minskade nettokassan slag i värderingen. Varvid Analysguidens motiverade värde uppdateras till 1,5 kronor per aktie.