Ålandsbanken: Snålt bud på OX2

EQT:s bud innebär en premie på knappt 45% mot förra fredagens stängningskurs och värderar hela bolaget till knappt 16,4 miljarder kronor. Huvudägaren Peas Industries, som kontrollerar 45,6% av aktierna, har ovillkorat accepterat budet, som dessutom rekommenderas av OX2:s budkommitté.

Erbjudandet är villkorat bland annat av att Otello Bidco blir ägare till mer än 50% av aktierna i OX2, vilket Ålandsbanken menar är ytterst sannolikt.

"Vi anser att budet är snålt tilltaget och inte reflekterar värdet i den stora och högkvalitativa projektportfölj som OX2 byggt upp under åren", skriver Ålandsbanken.

De pekar på att Ålandsbankens värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde på OX2 som i princip är dubbelt upp mot budkursen.

"Samtidigt är det tydligt att aktiemarknaden inte lyckats omfamna den relativt komplicerade modell som projektutveckling av förnyelsebar energi innebär", skriver de.

Försiktig värdering

OX2-aktien rusade omkring 40% på börsen efter att budet blivit offentligt, men Ålandsbanken skriver att värderingen av OX2-aktien även efter kursuppgångenses som försiktig.

"Bolaget har en urstark balansräkning i relation till nuvarande affärsmodell. Vår egen värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde på ca 117 SEK/aktie, vilket EQT:s bud inte är i närheten av", skriver de.

Ålandsbanken väljer att i nuläget avvakta budet. De anser i grunden att budet är för lågt, men noterar att många nog kommer att acceptera EQT:s erbjudande och att sannolikheten för konkurrerande bud är små.

"Vi sänker därför vår syn på aktien från positiv till neutral, men avvaktar i nuläget med att acceptera budet", skriver de.

Acceptfristen beräknas påbörjas omkring den 25 juni och avslutas omkring den 14 oktober.

LÄS MER: EQT lägger bud på OX2

Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.