Riskviljan sviktar

Läs förra veckans inlägg "En vilande förvärvskanon" här

Allmän reflektion

Plötsligt händer det.

Någon skriker ”brand” och rusningen mot utgången är igång.

Det går fort när bollen sätts i rullning.

Stockholmsbörsen, mätt som OMXSGI, har tappat ett fåtal procent på en vecka, men många aktier har straffats betydligt hårdare än så.

För portföljens del kan Avanza (-11%), Pricer (-5%) och Medcap (-3%) nämnas. Nedgångarna känns, men svagare handelsdagar är också en del i livet som investerare.

Kursrörelserna måste sättas i rätt sammanhang. Uppgångarna som många av portföljbolagen uppvisat det senaste kvartalet har varit utomordentligt bra. Rasen denna vecka handlar i många fall om en nedgång till kursnivån som bolagen harvade runt för några veckor sedan.

Att tappa orealiserade vinster är aldrig kul, men livet går vidare.

Det återstår att se när musiken tystnar denna gång..

Exceptionella rusningar

Vidgar vi perspektivet är det mycket som händer därute.

Korta Portföljen följer utvecklingen med intresse – och fascineras över rusningarna i Gamestop, Nokia, med flera andra.

Att en ny generation investerare har gjort sitt inträde på börsen vet vi redan. Men att nu se effekterna av Reddit-användarnas attack mot blankartunga namn är en historia.

Det gäller att vara försiktig – och inte dras med i hysterin.

I en tid av spekulation och orealistiska avkastningsförväntningar, håller sig Korta Portföljen till det som fungerar över tid: rimligt prissatta kvalitetsbolag med hög vinsttillväxt.

Ledstjärnan är som alltid att hitta rätt bolag. Och rätt ingångslägen.

Likt ett fint vin eller en exklusiv ost – måste många aktiecase mogna en bra tid innan en attraktiv avkastningsprofil relativt risknivån erbjuds i marknadens nyckfulla vågor.

Med det sagt, nu över till portföljen

Tikkurila

När kommer nästa drag i Tikkurila? Det är en bra fråga.

Undertecknad har den senaste tiden dykt ned i budgivare 1 – PPG Industries – räkenskaper.

Förra veckan kommenterades Akzo Nobels motbud, men PPG har ännu inte svarat.

Den amerikanska jätten har emellertid hunnit publicera sitt bokslut för 2020 innehållandes en rad intressanta punkter.

Likt många andra färgbolag har PPG ett blandat 2020 bakom sig med successiv återhämtning från den tumultartade våren. Givet den mogna verksamheten genererar rörelsen starka kassaflöden och koncernen säljer färg på flera marknader runt om i världen.

Färgaffären är en stabil kassako samtidigt som en förvärvsoffensiv rullas ut på utvalda marknader.

I bolagets Q4-presentation förekommer följande bild, se nedan.

Stor krigskassa

PPG lyfter fram att man har 1,9 miljarder dollar i kassan. Dessutom har koncernen en oanvänd kreditlina på 2,2 miljarder dollar. Sammanräknat ger det 4,1 miljarder dollar i tillgängliga medel, motsvarande 3,4 miljarder euro omräknat vid rådande valutakurs.

Akzo Nobels senaste Tikkurila-bud på 31,25 euro per aktie, motsvarar 1,4 miljarder euro. Amerikanerna har med andra ord en rejäl krigskassa. PPG vill förstås försätta sin fina utdelningstrend och återköpa aktier, men krut för ett motbud saknas inte.

En annan bild från bokslutspresentationen

Attraktiv tillgångsmassa

Enligt bilden ger förvärvet av Tikkurila en rad fördelar för PPG. Däribland tillgång till geografisk expansion, ett etablerat och starkt distributionsnät samt ESG-fördelar. Och man vill självklart inte att dessa tillgångar ska hamna i konkurrentens, Akzo Nobel, händer.

Notera även att ”Estimated Date of Closing” i presentationen är första halvåret 2021, så ett motdrag bör vara på väg.

Inga garantier finns, men fortsättning följer.

Även om det är lockande att ta hem vinsten och köpa andra case på en deppig börs, känns R/R fortfarande tilltalande i Tikkurila. Londonbaserade arbitragefonder har flaggat upp sina positioner och aktien kan liknas vid likvida medel med viss uppsidepotential.

Mot den bakgrunden behålls positionen en vecka till, även om kursen på 32,50 är 1,25 euro (= 4 procent) högre än senaste budet på 31,25 euro.

För er följare som vill omallokera går det naturligtvis att sälja aktien över börsen och realisera vinsten.

Övriga positioner lämnas oförändrade. Ni finner hela portföljen längre ned.

Om Korta Portföljen

Aktiespararens kortsiktiga portfölj förvaltas av Aktiespararnas analytiker Christoffer Ahnemark.

Syftet med portföljen är att ge inspiration till spännande börsaffärer för Aktiespararnas medlemmar. Placeringshorisonten är vanligen en till sex månader, men horisonten kan variera från fall till fall.

All handel sker på egen risk. Gör alltid din egen analys innan köp- respektive säljbeslut fattas.

Investeringsmandatet är brett i portföljen, vilket innebär att analytikern får använda sig av en rad finansiella instrument för att öka den potentiella uppsidan eller minimera nedsidan i portföljen.

Portföljuppdatering sker varje vecka på Aktiespararnas hemsida och på Korta Portföljens Twitterkonto. Vid särskilda händelser på marknaden kan portföljen uppdateras oftare.

Korta Portföljen finns nu även på Instagram och ni följer kontot här

Utveckling sedan återstarten den 13 augusti 2020

Kassan minskar igen efter förra veckans köp av AQ Group.