ByggPartner Gruppen: Aktien lockar efter uppreviderad prognos

Urstark orderingång trots tuffa jämförelsetal

ByggPartner Gruppen (BPG) levererade ett starkt kvartal med resultat som överträffade förväntningarna på samtliga punkter. Orderingången ökade med 5 procent till 1 800 mkr, trots mycket tuffa jämförelsetal från föregående år. Utfallet var dessutom 33 procent över vår prognos.s

Tillväxten drevs främst av ByggPartner (BP), där orderingången uppgick till 1 165 mkr, motsvarande en ökning om 16 procent och 70 procent över prognos. Detta förklaras av nya avtal med industrikunder som Hitachi och EcoDataCenter. Även Åhlin & Ekeroth (ÅE) visade stark utveckling med en orderingång på 590 mkr, upp 26 procent. Däremot var utvecklingen svag inom Flodens, där orderingången sjönk till 45 mkr.

Den starka orderingången bidrog till att nettoomsättningen ökade med 21 procent till 1 418 mkr, något över prognos. Tillväxten drevs framför allt av BP, där omsättningen steg med 42 procent.

Resultatlyft & stärkt finansiellt handlingsutrymme

Resultatet utvecklades också starkt. Rörelseresultatet (ebita) ökade med 59 procent till 56 mkr, vilket var 14 procent över prognos. Rörelsemarginalen återhämtade sig till 4,0 procent efter ett svagare föregående kvartal, då tillfälliga kostnader tyngde resultatet.

Kassaflödet förbättrades kraftigt och uppgick till 78 mkr jämfört med -40 mkr året innan. Kassagenereringen är hög och speglar bolagets kapitallätta affärsmodell. Detta har stärkt balansräkningen, där nettoskulden har vänt till en nettokassa om 131 mkr.

Den finansiella ställningen bedöms som stark, även om viss uppbyggnad av rörelsekapital kan behövas framöver. Samtidigt uppskattar vi att förvärvsaktiviteten har tilltagit, vilket kan bli en viktig drivkraft framåt.

Den starka vinsttrenden håller i sig

Efter rapporten har vinstprognoserna justerats upp med 4–15 procent. Aktien handlas kring 8x rörelseresultatet för 2026, vilket är lägre än jämförbara bolag som värderas kring 11x, motsvarande en rabatt på cirka 20 procent.

Givet bolagets starka orderbok, stabila kassaflöde och goda operativa utveckling framstår denna rabatt som omotiverad. En värdering i linje med sektorn indikerar ett värde kring 58 kronor per aktie, vilket innebär en uppsida på omkring 30 procent. Värderingen får även stöd av en kassaflödesmodell.

Marknaden bedöms i nuläget underskatta potentialen i bolagets starka orderingång och långsiktiga projektportfölj.