Cell Impact: Q3 2025
Marknaden har ännu inte vänt och kassan krymper
Marknaden för Cell Impacts flödesplattor utvecklades svagt under 2024 och den trenden har fortsatt in i 2025, vilket syns i en tunn orderbok och låg omsättning. Efter ett tufft andra halvår 2024 och en ännu svagare utveckling 2025 är det tydligt att vätgasmarknaden ännu inte har vänt.
Omsättningen uppgick till 0,417 Mkr, en minskning med 92,4 % från 5,5 Mkr i Q3 2024. EBIT försämrades till –21,7 Mkr (–17,7) och kassaflödet från den löpande verksamheten var –19,4 Mkr (0,8). De likvida medlen var 6,7 Mkr vid balansdagen, ned från 16,1 Mkr den 21 augusti. Den snabba ”burn raten” ökar den finansiella risken och kan väcka frågan om en nyemission närmar sig.
Flera positiva nyheter efter kvartalets utgång
Efter kvartalet meddelades att Cell Impact inlett kontinuerlig produktion för en nordamerikansk kund, vilket är steg framåt och som på sikt kan bidra till en omsättningsåterhämtning.
Efter Q3-rapporten har Cell Impact även tilldelats en guldmedalj av EcoVadis, en av världens ledande hållbarhetsutvärderare. Bolaget höjde sitt hållbarhetsbetyg från 72 till 79 av 100, vilket placerar Cell Impact bland de fem procent bäst rankade företagen. Utöver detta har bolaget ingått ett samarbetsavtal med thyssenkrupp Automation Engineering med målet att skapa gemensam marknadsframgång. Samarbetet omfattar både teknisk utveckling av flödesplattor och tillverkningsprocesser för bränsleceller och elektrolysörer, samt gemensamma marknadsföringsaktiviteter för att stärka erbjudandet och nå en bredare kundbas.
Avtalet med thyssenkrupp bekräftar teknikens relevans, men är inte ett volym- eller leveransavtal och innebär därför inga säkra intäkter på kort sikt. Sammantaget stärker nyheterna bolagets långsiktiga position, men förändrar inte den svaga marknadssituationen i närtid.
Prognoser och utsikter
Den svaga marknaden och orderingången har fortsatt under 2025, vilket gör att vi återigen reviderar ned våra prognoser för 2025–2026. Bolaget presenterade sommaren 2024 målet att nå break-even på EBITDA-nivå under 2025 och en försäljning på 200–250 Mkr till 2027, vilket i nuläget är svåråtkomligt.
Vi vill poängtera att enstaka ordrar kan få stort genomslag i detta skede, då omsättningen är låg och försäljningen historiskt varit koncentrerad till enskilda kunder. En större order kan därför snabbt stärka bolagets finansiella läge kortsiktigt. Framåt blir det avgörande att säkra större och mer återkommande affärer, då kostnadsbasen är svår att minska ytterligare. Om försäljningen inte vänder upp finns risk för kapitalbehov nästa år. Vi förblir därför kortsiktigt avvaktande till aktien i väntan på tydligare volym- och försäljningsförbättringar.