Cell Impact: Sval marknad - säkrad finansiering

Fortsatt avmattning för Cell Impact

Den svaga marknadsutvecklingenför Cell Impacts produkter, flödesplattor till bränslecellsindustrin och elektrolysörer, har fortsatt in i 2025, vilket reflekteras i en tunn orderbok och låg omsättning. Efter ett tufft andra halvår 2024 och en tuff start på 2025 har Cell Impacts Q2 rapport för 2025 inte visat någon vändning. Omsättningen uppgick till 2,1 Mkr under Q2 2025, en minskning med 91 procent jämfört med (23,8) Mkr under Q2 2024. Rörelseförlusten i Q2 uppgick till –20 Mkr (–19,6), vilket är i nivå med 2024, trots minskad omsättning. Detta förklaras av genomförda kostnadsbesparingar som dämpat effekten av intäktsnedgången.

Viktiga händelser under kvartalet

Den genomförda företrädesemissionen i juli tillförde cirka 39 Mkr före emissionskostnader och återbetalning av bygglån. Tillskottet var nödvändigt för att säkerställa fortsatt drift och för att möjliggöra slutförandet av nya och pågående kundprojekt i väntan på ordrar i större volymer. Vidare ger kapitaltillskottet, i kombination med ett lägre kassautflöde, ett visst andrum för att fortsätta utvecklingsarbetet. På längre sikt kvarstår dock behovet av ytterligare finansiering om de negativa kassaflödena består. Vid utgången av augusti hade kassan stärkts till 16,1 Mkr. Under kvartalet uppger bolaget att man har stärkt sin position genom en bredare kundbas och minskat beroende av enskilda kunder. Bolaget lyfter fram att flera projekt utvecklas väl och att större ordrar närmar sig. En långvarig asiatisk kund tecknade en uppföljningsorder på flödesplattor och testverktyg, vilket visar fortsatt förtroende, men orderns ekonomiska betydelse är svår att bedöma. Historiskt har de största affärerna främst kommit från USA, vilket gör den kortsiktiga effekten osäker.

Prognoser och utsikter

Den svaga marknaden och låga orderingången under början av 2025 har lett till nedreviderade prognoser för försäljning och resultat 2025–2026. Bolaget har som mål att nå break-even på EBITDA-nivå under 2025 och en försäljning på 200–250 Mkr till 2027. Även om vi noterar att Cell Impact tidigare år uppvisat en högre omsättning, bedömer vi att break-even inte kommer att nås redan i år. I stället prognosticerar vi ett nettoresultat för -87,4 för 2025 samt fortsatt negativa resultat 2026. Avgörande blir om bolaget kan säkra större kundordrar för att lyfta omsättningen, då den till stor del fasta kostnadsbasen är svår att minska ytterligare. Om försäljningen inte återhämtar sig ser vi en risk för att nytt kapital behöver tas in redan under nästa år. Vi är fortsatt kortsiktigt avvaktande till aktien innan vi ser en mer stabil vändning i ordervolym och omsättning.