Cell Impact: Svag marknad – behov av finansiering
Marknaden för Cell Impacts produkter, flödesplattor till bränslecellsindustrin och elektrolysörer, utvecklades svagare än förväntat under 2024 och denna utveckling har fortsatt in i 2025, vilket reflekteras i en tunn orderbok. Efter ett tufft andra halvår 2024 har inledningen av 2025 inte visat någon vändning. Omsättningen minskade såväl kvartal-över-kvartal som sekventiellt och uppgick till 1,9 Mkr. Rörelseförlusten uppgick till knappt 21 Mkr.
Likvida medel per den sista mars uppgick till 5,8 Mkr (47,6). Vid årsskiftet uppgick likvida medel till drygt 20 Mkr och så sent som i mitten av februari till 15 Mkr. Då kassaflödet väntas vara fortsatt negativt under åtminstone 2025 är vår bedömning är att Cell Impact har ett kapitalanskaffningsbehov att lösa i närtid.
Operationellt ligger fokus på att driva projekt med både existerande och potentiella kunder. Positivt är att de besparingsprogram som initierades under 2023 och 2024 har gett resultat i form av en minskad kostnadsbas. Arbetet med att utveckla och driva tekniken fortsätter med bra resultat och kundintresse, men en förbättrad marknad krävs för att vända försäljnings- och resultatutvecklingen.
Resultatet i kort
Intäkterna under perioden var under förväntan och uppgick till 1,9 Mkr (5,8), och utgjordes främst av verktygs- och utvecklingsprojekt. Rörelseförlusten om -20,8 Mkr (-22) var också högre än väntat. Kassaflödet förbättrades, men var fortsatt negativt, om -10,8 Mkr
(-36,7). Det negativa resultatet och kassaflödet medförde att nettoskulden ökade till 21,4 Mkr från 10 Mkr vid årsskiftet och en nettokassa om 57 Mkr vid årsskiftet 23/24.
Prognoser och utsikter
Utifrån en fortsatt svag marknad och orderingång under början av 2025 har vi sänkt våra förväntningar för både försäljning och resultat för 2025 och 2026. Bolagets mål är att nå break-even på EBITDA-nivå under 2025. Vår bedömning är dock att Cell Impact inte kommer att nå målet utan prognosticerar en förlust om -58 Mkr och också förluster under 2026. Vi räknar med att break-even kommer att nås först 2027. En god kostnadskontroll begränsar dock förlustnivån. Även om utvecklingen går betydligt långsammare än vi tidigare prognosticerat bedömer vi att Cell Impacts långsiktiga affärsidé håller och ger möjligheter för en positiv utveckling på några års sikt. Avgörande är att Cell Impact lyckas nå extern finansiering till dess att bolaget genererar egna positiva kassaflöden. Vi är fortsatt kortsiktigt avvaktande till aktien innan vi ser en mer stabil vändning i volym och försäljning. Nedsidan är begränsad på nuvarande nivåer.