Coor: Tar steg i rätt riktning
Ökad aktivitet i på den svenska marknaden
Fastighetsservicebolaget Coor stängde 2025 starkt med ett imponerande marginallyft på den svenska marknaden till 10,3 procent (7,2). Aktivitetsnivån har skruvats upp i Sverige och Norge där vi bland annat noterat nya kundavtal med RGNT i Sverige med start 2027 och ett förlängt avtal med Equinor i Norge. En högre aktivitetsnivå och rörliga volymer på sunda nivåer tillsammans med låga jämförelsetal (organisk tillväxt -1,8 % Q1-25), bäddar för en fortsatt solid organisk tillväxt i Q1 2026 vid 3,0 procent. Totalt sett räknar vi med att Coor når 3 073 mkr (3 052) i nettoomsättning.
Positiv organisk tillväxt ger stöd åt fortsatt förbättrade marginaler. Vi räknar med att det justerade rörelseresultatet uppgår till 152 mkr (144), motsvarande marginal på 4,9 procent (4,7).
Kapitalmarknadsdag & upprepade finansiella mål
Under kvartalet anordnade Coor en kapitalmarknadsdag i deras kontor i Solna. Inför upprepade bolaget sina finansiella mål och uppgav att marknaden för integrerade fastighetstjänster (IFM) förväntas växa med 5 procent per år fram till 2030. Marknaden som helhet förväntas växa med 3 procent. Under dagen klargjorde bolaget framför allt hur man, genom en förenklad organisationsstruktur, verktyg för en tydligare planering och ett ökat säljfokus, förväntas nå tillbaka till en lönsamhetsnivå vid 5,5 procent. Vi ser positivt på att Coor klargjort vad som legat bakom den svaga lönsamheten under de senaste åren och ser även att ledningen har de verktyg som krävs för att nå tillbaka mot 5,5 procent ebita-marginal.
Efter att nettoskulden minskat till 2,6x vid utgången av 2025 (från topp 3,0x Q4 2024) framhöll ledningen ett ökat fokus på mindre tilläggsförvärv inom det fragmenterade single service segmentet.
Aktien uppvärderad på budspekulation
Aktien har gått starkt, mycket på grund av spekulation kring bud från utländska aktörer som snabbt klättrat upp i ägarleden under 2026. Vi utesluter inte att ett eventuellt bud föreligger. På kapitalmarknadsdagen uppgav VD Klingenborg att bolaget ej haft kontakt med de nya ägarna.
På våra estimat för rörelseresultat vid 554 mkr 2026p värderas aktien till 14,4x för 2026p, motsvarande ~10 procent premie gentemot vår jämförelsegrupp samt genomsnittet för Coor-aktien under de senaste fem åren. Inför rapporten för det första kvartalet 2026 fastställs vårt motiverade värde till 52 kronor.
Q1-rapporten redovisas onsdag 22 april kl. 07.30. Ledningen håller en webbsänd kvartalspresentation kl. 10.00.