Eastnine: Växer i Warszawa med ett nytt förvärv
Stabilt första halvår trots försäljningar i Riga
För det första halvåret varhyresintäkterna i nivå med föregående år och uppgick 30,7 (30,8) meur. Den marginella nedgången förklaras främst av en lägre uthyrningsgrad i början av perioden men som kompenserades av den årliga hyresindexeringen. En valutakurs-differens på 185 teur avseende hyresgarantier, som från och med Q2 2025, redovisas under övriga finansiella intäkter har också påverkat negativt. I jämförbart bestånd ökade intäkterna med 0,5%. Uthyrningsgraden, som befinner sig på mycket höga nivåer, minskade något vid utgången av perioden till 96,5% (97,1%). Driftnettot sjönk med -2% till 28,2 (28,8) meur med en överskottsgrad på 91,8% (93,8%). Förvaltningsresultatet minskade med -5% till 14,9 (15,7) meur, delvis påverkat av uppbyggnaden av den polska organisationen. Orealiserade värdeförändringar uppgick till 3,0 (17,4) meur och realiserade värdeförändringar uppgick till -2,3 (0,0) meur. Sammantaget har bolaget presenterat ett stabilt första halvår.
Nytt jätteförvärv i Warszawa efter periodens slut
ECB höjde sin styrränta med 25 punkter i juni efter att ha sänkt den åtta gånger sedan juni 2024. Nuvarande styrränta uppgår till 2,25%. Bolagets genomsnittliga räntenivå är däremot oförändrad på 4,4% vid utgången av perioden drivet av en räntebindningstid på 2,0 år. Belåningsgraden uppgick till 45% (48%) och ligger därmed under bolagets långsiktiga mål på 50%. Under det andra kvartalet i perioden har bolaget slutfört avyttringen av två fastigheter i Riga, Alojas Biroji och Zala 1 för 38 meur, vilket stärkt kassan med cirka 12 meur. Vid kvartalets utgång hade Eastnine likvida medel om 74,9 meur, varav 3,6 meur är spärrade. Som Analysguiden tidigare räknat med, presenterades således äntligen ett nytt förvärv. Bolaget förvärvar fastigheten The Bridge i centrala Warszawa med ett underliggande fastighetsvärde om 300 meur och ett hyresvärde på 18,2 meur. Affären väntas slutföras under Q4 2026 och finansieras av nytt lån om 180 meur, befintlig kassa och refinansieringar. Förvaltningsresultatet per aktie kommer att förbättras 20% i årstakt till 0,37 eur per aktie vid utgången av 2027.
Analysguiden upprepar motiverat värde om 60 kr
Vid utgången av det andra kvartalet steg substansvärdet marginellt till 56,76 kronor inklusive kassan, att jämföra med första kvartalets substansvärde på 56,47 kronor. Substansrabatten uppgick vid utgången av juni i år till 20,8% och har baserat på gårdagens stängningskurs sjunkit till 16,8%. Baserat på den senaste förvärvet räknar Analysguiden med ett förvaltningsresultat om 32,2 meur för 2026, vilket motsvara 0,33 eur per aktie. Givet en rimlig multipel om 16 gånger förvaltningsresultatet per aktie upprepar vi vårt motiverade värde om 60,00 kronor och tycker aktien är köpvärd.