Efterlängtad vändning i första kvartalet
Första kvartalets resultat en positiv överraskning
Vi hade inte väntat oss att se en positiv vändning redan i första kvartalet 2026 utan väntade oss ett negativt resultat, i likhet med de senaste tre årens första kvartal. I linje med våra förväntningar redovisade Elon ett intäktstapp under första kvartalet, på 3,5 procent. Bruttomarginalen på 17,4 procent var marginellt lägre än motsvarande kvartal i fjol (17,6 procent). Resultatmässigt redovisade bolaget ett överraskande positivt rörelseresultat på närmare 19 miljoner kronor under kvartalet – att jämföras med fjolårets negativa rörelseresultat på 13,5 miljoner kronor under första kvartalet 2024. Nettoresultatet för första kvartalet 2026 landade på plus 8,5 miljoner kronor jämfört med minus 9 miljoner kronor under motsvarande kvartal i fjol.
Enligt bolagsledningen påverkades bolaget positivt resultatmässigt redan under första kvartalet av det besparingsprogram som initierades under sista halvan av 2025. Vi noterar att samtliga tre affärssegment redovisade positiva segmentsresultat vilka var bättre än motsvarande kvartal i fjol. Försäljningsmässigt var det bara konsumentsegmentet som redovisade en tillväxt, på 1,5 procent.
Vi justerar upp våra prognoser
Som ett resultat av det positiva utfallet under årets första kvartal 2026 höjer vi våra resultatprognoser för prognosperioden. För 2026p höjer vi prognosen för nettoresultatet med 66 procent, för 2027p med 16 procent och för 2028p med 7 procent. I genomsnitt höjer vi våra prognoser på nettoresultatet med 30 procent. För 2026p prognosticerar vi nu en vinst per aktie på 1,67 kr mot tidigare ett plus på 1,01 kronor. För 2027p höjs prognosen till 2,66 kronor (2,29) och för 2028p höjs prognosen till 3,01 kronor (2,83). Som en effekt av våra höjda prognoser justerar vi upp våra antaganden om utdelning, för 2026p till 0,75 kronor (0,50) per aktie, för 2027p till 1,25 kronor (1,00) och för 2028p till 1,50 kronor (1,25).
Vår riktkurs avspeglar de förväntade effekterna av besparings-programmet men även potentialen med en renodling av butiks-strukturen. Ett visst förbehåll lämnas dock för en viss osäkerhet kring takten på återhämtning och hur detaljhandel kommer att utvecklas under 2026, detta med anledning av situationen i Mellanöstern. Vi höjer vårt motiverade värde till 20 kronor (15), vilket motsvarar ev/ebitda på 4,5 respektive p/e 12 på vår prognos för 2026p, ev/ebitda på 4 respektive p/e 7,5 för 2027p och ev/ebitda på 3,5 respektive p/e 6,5 för 2028p.