ELON: Återhämtning under andra halvan av 2026 väntas
2025 – ett turbulent år avslutat
2025 har varit ett turbulent år för Elon med flera överraskande rubriker kring upptäckta fel vid redovisning av kemikalieskatt till Skatteverket, omstruktureringskostnader och sparpaket, uppsägning av kedjeavtal med handlare inom kedjan, oegentligheter bland handlare misstänkta för svartförsäljning av vitvaror etcetera. Den i september 2025 nyanställde VD;n, Henrik Aronsson, har fått ett tungt uppdrag att rensa upp efter tidigare bolagsledning. Det positiva i den aktuella röran är att Aronsson inte har väntat med att ta tag i problemen utan startat en upprensning av bolaget direkt han tillsattes och vi ser positivt på att det kommer att lyckas – även om en hel del frågetecken på kort sikt kvarstår. Årets sista kvartal 2025 visade en blandad kompott med vikande försäljning men med något bättre resultatutveckling än vi räknat med. Intäkterna föll med 2 procent jämfört med vår prognos på minus 1,5 procent under sista kvartalet 2025 medan rörelseresultatet på 25 miljoner kronor översteg vår prognos på 14 miljoner kronor. Nettoresultatet för kvartalet på 5 miljoner kronor föll dock kort jämfört med vår prognos på 12 miljoner kronor, vilket förklaras av en avsevärt högre skatteinbetalning för kvartalet. På den positiva sidan var en fortsatt bruttomarginalförstärkning på hela två procentenheter under kvartalet och vi räknar med att se en fortsatt förstärkning av marginalen under 2026. I vår föregående analys daterad 18 november räknade vi inte längre med någon utdelning för 2025, vilket också blev fallet. För helåret 2025 minskade de totala intäkterna med 1,5 procent jämfört med 2024. Rörelseresultatet blev minus 41 miljoner kronor och nettoförlusten för 2025 landade på minus 99 miljoner kronor, jämfört med vår prognos på minus 93 miljoner kronor.
Oförändrad resultatprognos för 2026-2027
Vi hade räknat med en återhämtning vad gäller detaljhandelns försäljning under 2025, vilket också blev fallet. Tillväxten i detaljhandeln ökade med närmare 4,5 procent i löpande priser och 3 procent i fasta priser kalenderkorrigerat. Återhämtningen inom elektronikhandeln har dock inte varit lika stark. För 2026 prognosticerar HUI Research (Handelns Utredningsinstitut) en försäljningstillväxt på minst lika mycket eller mer. Således ser utsikterna för konsumtion mer positiv ut 2026 än tidigare år.
Även om vår syn på Elon förblir positiv känner vi en viss osäkerhet när i tiden en positiv resultatförändring kan komma och räknar med att första halvan av 2026 kan innebära oförutsedda kostnader. Vi väljer att lämna våra prognoser för 2026-2027 oförändrade. Likaså lämnar vi vårt motiverade värde på 15 kronor per aktie oförändrad.