Elon: Omstrukturering påverkar resultatet 2025
Sparpaket på 50 miljoner kronor aviserat
Elons nye VD har sannerligen inte legat på latsidan sedan han tillträdde 1 september 2025. Vi ser att de åtgärder som beslutats syftar till att säkerställa framtida lönsamhet, vilket i vår mening samtidigt avslöjar tidigare försummelser. Under tredje kvartalet rapporterade Elon ett mindre intäktstapp på 2 procent samt en mindre bruttomarginalförstärkning på 0,4 procentenheter, till 15,7 procent (15,3). Resultatmässigt redovisade bolaget ett negativt rörelseresultat på cirka 34 miljoner kronor under kvartalet – att jämföras med fjolårets positiva rörelseresultat på 17 miljoner kronor under motsvarande kvartal 2024. Dock redovisade bolaget en oväntad kostnad för omstrukturering av koncernens dotterbolag på 38 miljoner kronor. Justerat för denna engångskostnad redovisade bolaget ett positivt rörelseresultat på 4 miljoner kronor. Nettoresultatet för tredje kvartalet 2025 landade på minus 69 miljoner kronor, jämfört med plus 12,5 miljoner kronor under motsvarande kvartal i fjol. För perioden januari-september 2025 uppgår nettoförlusten till 105 miljoner kronor.
Bolagsledningen har aviserat ett besparingspaket om 50 miljoner kronor på årlig basis, med start 2026 – något som vi räknar med skall ge en positiv effekt på resultatutveckling redan under kommande år.
Nedjusteringar i våra prognoser för 2025
Som ett resultat av oväntade omstruktureringskostnader under tredje kvartalet, i kombination med sänkta förväntningar inför sista kvartalet, justerar vi ner våra intäkts- och resultatprognoser för 2025. Från ett tidigare prognosticerat nettoresultattapp på 7 miljoner kronor 2025 räknar vi nu med ett tapp på 93 miljoner kronor. För 2026p och 2027p lämnar vi våra tidigare estimat på nettoresultatet oförändrade. För 2025p prognosticerar vi nu en förlust per aktie på 6,25 kr mot tidigare -0,47 kronor per aktie men en positiv vändning under 2026p med en prognos på vinst per aktie på en krona. För 2027p ser vi ytterligare förstärkning av resultatet och därmed en återgång till tidigare lönsamhet och en vinst per aktie på 2,30 kronor. Vi räknar inte längre med någon utdelning för innevarande år.
Positiv vändning väntas under 2026
I det korta perspektivet ser vi en viss osäkerhet i intäkter och resultat på grund av ökad risk för att ytterligare engångskostnader kan komma i jakten på lönsamhet. Vi räknar dock med att de initierade åtgärderna från bolagsledningen kommer att resultera i ett positivt resultat under 2026. Vi upprepar vårt motiverade värde för aktien på 15 kronor, vilket motsvarar ev/ebitda på 4,5 respektive p/e 15 på vår prognos för 2026p samt ev/ebitda på 4 respektive p/e 6,5 för 2027p.