Fastator: Nytt förslag på en finansiellt stabil lösning framåt
Lägre omsättning och halverad förlust i perioden
Bolagets omsättning för perioden sjönk till 169,8 (256,6) mkr med en förlust som samtidigt minskat till -195,7 (-402,9) mkr. Förklaring är främst driven av lägre operativa kostnader tack vare en fortsatt stram kostnadskontroll i samband med den nu renodlade verksamhet jämfört med föregående års period. Samtidigt har också räntesänkningarna från Riksbanken det senaste året haft en viss positiv påverkan på räntenetto. Värdeförändringar från förvaltningsfastigheter i dotterbolag uppgick till -4,5 (-71,7) mkr och resultat från intressebolag och joint ventures blev 18,5 (5,6) mkr. Vid utgången av perioden uppgår värdet på förvaltnings- och utvecklingsfastigheter i dotterbolag till 1 069,0 (1 066,2) mkr. Substansvärdet per aktie minskade till 1,92 kr jämfört med 4,41 kr vid utgången av 2024. Koncernens likvida medel uppgick vid periodens slut till 33,3 (57,6) mkr, varav 29,8 (17,6) mkr är låsta under obligationsvillkoren i Point Properties. Soliditeten i koncernen sjönk ytterligare och uppgår nu till 3,1% vid utgången av perioden.
Ny principöverenskommelse för rekapitalisering
Efter kvartalet slut har Fastator nått en viktig principöverenskommelse med obligationskommittén om en omfattade rekapitalisering av bolaget. Huvudpunkterna är a) tvingande värdepappersbyte där delar av befintliga obligationer inklusive ett nytt brygglån konverteras till nya preferensaktier b) resterande obligationslån inklusive kapitaliserad obetald ränta kvittas mot nya stamaktier, vilket kommer att leda till en kraftig utspädning för befintliga aktieägare och c) nyemission av stamaktier, som helt eller delvis garanteras av befintliga aktieägare och nya investerare. Rekapitaliseringen väntas kraftigt sänka nettoskulden och skapa en hållbar kapitalstruktur samt säkra likviditet på längre sikt. Förslaget kräver godkännande både via skriftliga förfaranden hos obligationsinnehavarna och på extra bolagsstämma. Även om förslag medför en kraftig utspädning anser Analysguiden att det är strukturellt positiv och sannolikt nödvändig för bolagets överlevnad och framtida värdeskapande.
Justerar vårt motiverade värde till 0,65 kronor
Den principöverenskommelse som Fastator nått med en kommitté av större obligationsägare om en bryggfinansiering i kombination med omvandlingen av obligationslån till preferensaktier inklusive emission av stamaktier gör att bolagets balansräkning stärkts avsevärt. Godkänns den överenskommelsen finns det en potential att utveckla bolaget genom fastighetsrelaterade investeringar och en aktiv förvaltning av innehaven. Men risken är fortfarande hög enligt Analysguiden innan den godkänns. Givet det applicerar vi likt tidigare en extra riskpremie om 50% på Fastators genomsnittliga substansrabatt och justerar vårt motiverade värde till 0,65 kronor.