Inför rapport Coor: Sverige visar vägen
Tuffa jämförelsetal dämpar utvecklingen
Inför Q2-2026 ser vi att Coor går upp mot tuffa jämförelsetal på den norska marknaden som under 2025 gynnades av exceptionellt höga volymer inom norsk olje- och gasindustri. Den organiska tillväxten förväntas komma in på -6 procent med stöd av tidigare vunna kontrakt. Lägre rörliga volymer tillsammans med flera nya kontrakt under uppstart torde påverka marginalen negativt med ca. 1,5 procent enheter.
Den danska marknaden är fortsatt utmanande och vi räknar med en organisk försäljningsminskning på 10 procent från tidigare kontraktsförluster. Det förväntas sätta press på justerat ebita samt marginal. Vi räknar med att kunna se gradvisa förbättringar från och med senare delen av H2-2026, drivet av en anpassad kostnadsbas och lättare jämförelsetal.
Stabil utveckling i Sverige håller uppe koncernen
Den svenska marknaden får stöd från en god omförhandlingsgrad, höga rörliga volymer och nya mindre kontrakt. Likväl har verksamheten anpassat operativa kostnader. Därmed räknar vi med en försatt organisk tillväxt inom intervallet 3–4 procent (3,0 procent Q2-26p) med en marginal runt 10 procent (10,1 procent Q2-26p).
Vi räknar med en sekventiell förbättring på den finska marknaden.
På koncernnivå summeras det till 3 190 mkr (3 199), -0,3 procent mindre än motsvarande period föregående år (-1,7 procent organiskt) men ett justerat ebita som ökar till 170 mkr (165 mkr), motsvarande en marginal på 5,3 procent (5,2 procent). Gentemot föregående uppdatering lämnas våra helårsprognoser i stort sett oförändrade.
Aktien mer intressant än på länge
På våra estimat handlas aktien till ca 12-11x rörelseresultatet för 26/27p, vilket är i linje med vår jämförelsegrupp men ca. 7 procent under treårs-genomsnitt.
Under de senaste tre månaderna har aktien backat med ca. 15 procent. Mot mer eller mindre oförändrade vinstförväntningar för 2026p anser vi aktien är mer attraktiv än på längre. Runt årsskiftet 2026–2027 tror vi dessutom att samtliga större segment har bättre förutsättningar att leverera stigande vinst. Då utesluter vi inte heller nya förvärv eller stigande värderingsmultiplar.
Vårt motiverade värde upprepas vid 56 kronor per aktie, vilket får stöd av vår kassaflödesmodell.
Q2-rapporten redovisas onsdag 15 juli kl. 07.30. Ledningen håller en webbsänd kvartalspresentation kl. 10.00.