Redsense Medical: Trimmat Redsense går mot break-even
Lägre omsättning men stärkt operationell grund
Redsense Medical avslutar 2025 med ett kvartal präglat av kraftig valutamotvind och normalisering efter ett exceptionellt starkt Q4 2024. Under det fjärde kvartalet sålde Redsense för 6,0 MSEK (12,7) och redovisade en rörelseförlust (EBIT) om -2,0 MSEK (5,5). Negativ valutaeffekt på EBIT under fjärde kvartalet uppgick till -0,4 MSEK. Helåret 2025 visade en nettoomsättning om 24,0 MSEK (28,2) där försäljningen under året fördelats jämnare över kvartalen än tidigare och bättre speglar faktisk slutkundskonsumtion snarare än distributörernas beställningsmönster.
Händelser i kvartalet
Trots ett svagt rapporterat kvartal har Redsense Medical under 2025 genomfört en genomgripande operationell omstrukturering som stärker bolagets förmåga att växa på ett hållbart sätt. Försäljningen från amerikanska distributörer till slutkunder ökade jämfört med föregående år, vilket bekräftar att den underliggande efterfrågan är intakt trots att de rapporterade siffrorna påverkats av distributörernas lageranpassning och valutarörelser.
Bolaget har under kvartalet stärkt sin internationella marknadsnärvaro. I november erhöll Redsense Clamp regulatoriskt godkännande i Australien, och en pilotstudie med en av världens ledande dialysaktörer inleddes i Tyskland. I Storbritannien och Tyskland pågår produkttestning och kommersiella erbjudanden har lämnats, även om inköpscykler inom vårdsektorn typiskt är långa.
I USA har fokus legat på regulatorisk förberedelse. Ytterligare FDA-frågor och mekaniska tester har krävt kompletterande arbete, men stärker enligt bolaget underlaget inför 510k-ansökan för Clamp. Att nå FDA-clearance för Clamp kvarstår som bolagets högst prioriterade mål för 2026.
Från den 1 februari 2026 implementeras en reviderad prisstruktur som ökar kostnaden för alarmenheten och sänker samtidigt sensorkostnaden per behandling. Syftet är att sänka inträdesbarriären för kliniker, bredda adoptionen och samtidigt förbättra bolagets bruttomarginal långsiktigt.
Kassan uppgick till 7,4 MSEK per den 31 december, kompletterat av 6,2 MSEK i utestående kundfordringar som enligt bolaget väntas ha en positiv effekt på kassabalansen i januari 2026 samt en outnyttjad kreditfacilitet om 1,0 MSEK. Lagret har byggts upp till 8,7 MSEK för att säkra leveranskapacitet och hantera ledtider. Om ett likviditetsbehov ändå skulle uppstå ser vi det inte som uteslutet att bolaget kan lösa detta genom lånefinansiering via exempelvis EKN eller brygglån från större ägare, vilket skulle undvika en aktieemission på låga nivåer.
Justerad prognos – kassaflödespositiv möjligt 2027
För 2026 bedömer vi att den reviderade prisstrukturen, ökad slutkundsvolym i USA och potentiella kontrakt i Europa bidrar till en omsättning om ca 31 MSEK. Kassaflödesbreak-even kräver en omsättning om cirka 35 MSEK vid 55% bruttomarginal – ett gap om 11 MSEK från 2025 års utfall vilket gör lönsamhet realistisk under 2027 om FDA-clearance för Clamp uppnås och europeiska ordrar kompletterar USA-försäljningen.
Vi sänker vårt motiverade värdeintervall till 6–9 kr per aktie (8–11), givet den svagare USD/SEK-kursen och att FDA-processen för Clamp dragit ut på tiden. Bolagets värdering är fortsatt känslig för hur snabbt slutkundsvolymen i USA växer samt om Clamp-godkännadet i USA uppnås under 2026.