SinterCast: Andra kvartalet 2025
Högre produktionsvolym än väntat
SinterCast rapport för det andra kvartalet 2025 visar utmaningar men också stabilitet i kärnverksamheten. Produktionsvolymen överträffade vår förväntan och ökade sekventiellt mot första kvartalet. Nettoomsättningen minskade dock till 31,1 MSEK jämfört med 35,1 MSEK året innan, vilket motsvarar en minskning med 11,4 procent. Den huvudsakliga orsaken till detta är ett svagt bilmarknadsklimat, minskade produktionsvolymer och negativ påverkan från USD/SEK-valutakursen i jämförelse mot föregående år med 9,5 procent.Rörelseresultatet sjönk till 11,2 MSEK från 13,1 MSEK och rörelsemarginalen var 36,1 procent jämfört med 37,4 procent föregående år. Resultat före skatt blev lika med rörelseresultatet, 11,2MSEK, medan kvartalets nettoresultat sjönk till 8,8 MSEK.
Bolaget noterade en fortsatt stark andel återkommande intäkter som utgjorde 92,3 procent av kvartalets omsättning. Kassaflödet från löpande verksamhet minskade till 9,1 MSEK jämfört med 16,6 MSEK under samma kvartal föregående år. Rörelsefordringar ökade med 3,2 MSEK vilket kortsiktigt minskar kassaflödet. Efter utbetalning av 24,6 MSEK i utdelning i kvartalet minskade de 33,2 MSEK i likvida medlen till 16,7 MSEK.
Nya högvolymorder till vad vi förmodar är Volvo
Trots marknadsutmaningar har SinterCast mottagit tre nya högvolymorder under kvartalet, främst inom segment för tunga fordon och industriapplikationer – detta tyder på fortsatt framtida tillväxt inom strategiska områden. Bolaget är dock fortsatt försiktigt kring uppsatta tillväxtmål, särskilt med hänsyn till marknadsosäkerhet och potentiella nya tullar som påverkar den globala bilindustrin.
Scania, DAF, MAN och International (Navistar) har länge varit användare av SinterCast-CGI, och SinterCast har nyligen inkluderat citat om en ny CGI-motor från Fiat Powertrain (Iveco) i sina investerarpresentationer. Det är också känt att Daimler Trucks använder CGI för sina tunga cylinderhuvuden, men ännu inte via SinterCast-processen. Under det andra kvartalet fick SinterCasts gjuteripartner Tupy nya kommersiella fordonsorder i Brasilien och Mexiko, vilket fick SinterCast att uttala att samtliga tillverkare av kommersiella fordon nu har valt CGI. Genom uteslutningsmetoden är den enda kvarvarande västerländska tillverkaren Volvo. Tupy anger ordervolymen till 0,5 miljoner motorekvivalenter vid full produktion.
Sammantaget visar rapporten att SinterCast befinner sig i en period av utmaningar men lyckas upprätthålla lönsamhet och en solid affärsmodell, med fokus på återkommande intäkter och effektiva kostnadsstrukturer. Ledningen är optimistisk om långsiktig potential, även om kortsiktiga marknadsvindar kan komma att påverka tillväxten. Vi gör inga förändringar av våra estimat som redan återspeglar en starkare krona och lägre produktionsvolymer i år. Motiverat värde är oförändrat 140 per aktie.