Aktiespararna

Uppdragsanalys
Detta är en betald analys från Analysguiden på uppdrag av Starbreeze

Starbreeze: Bida sin tid

Av Analysguiden
15 november 20243 min lästid
Spelbolaget Starbreeze rapporterade ett kvartal något under vår prognos. Bolaget flaggar för minskade investeringar i PAYDAY 3 vilket fick aktiemarknaden att rygga tillbaka. Med nya projekt på gång och en finansiellt stark position kan aktien vara intressant för den långsiktige.

Låg spelaraktivtet håller nere resultatet i kvartalet

En fortsatt låg spelaraktivitet inom PAYDAY 3 (PD3) håller nere försäljningen som uppgick till 42,7 mkr under kvartalet. Jämfört med samma period motsvarar det en minskning med 91 procent. Nedgången förklaras av osedvanligt höga försäljningssiffror i samband med lanseringen av PD3. Även rörelseresultatet (ebitda) minskade i liknande paritet. Jämfört med föregående kvartal ökade omsättningen med 6,5 procent och rörelseresultatet förbättrades. Det är positivt men räckte inte för att övertyga marknaden. På förhand räknade Analysguiden högre försäljning kopplat till PD3. Särskilt med tanke på dem stora uppdateringar som lanserats under hösten.

Aktien – klart ner på lägre investeringstakt

Aktien backade kraftigt på rapportdagen trots att resultatet inte avvek nämnvärt från konsensus förväntningar. Vi tolkar nedgången som att marknaden är missnöjd med att spelaraktiviteten inte var högre samt att Starbreeze dessutom flaggar för minskade investeringar i PD3 för att i stället rikta mer resurser till utvecklingen av Baxter. Trots bättre recensioner efter omfattande uppdateringar har spelaraktiviteten i PD3 har inte lyft i den omfattningen marknaden och vi räknat med. I det fall blir det mindre lönsamt att fortsätta investera i spelet. Marknadens missnöje är inte obefogad men där bör tilläggas att Starbreeze har ett investeringsintensivt år i ryggen och ambitionen är att fortsätta utveckal spelet om än i mindre takt. Vi tycker att det är nyktert av bolaget att göra mindre uppdateringar och prioritera lönsamhet i PD3 för att i stället rikta kapitalet mot nya spel. Vi tror att sannolikheten där är högre för en bättre avkastning på det investerade kapitalet. 

Hårt pressad aktie med uppsida vid vändning

Efter rapporten justerar vi ner våra prognoser. Vi räknar med en tillväxt för PD3 på 13 procent, drivet av konvertering från PD2. Men mindre intäkter från PD2 och stabila intäkter från förlagsverksamheten gör att nettoomsättningen förväntas minska med 2 procent under 2025. Vi upprepar vårt motiverade värde och menar att ett börsvärde under 300 mkr har för mycket elände inprisat. Med en nettokassa på 165 mkr värderas rörelsen samt bolagets IP-rättigheter enbart till omkring 120 mkr. Det är lågt. En lägre sannolikhet för en aktivitetsökning i PD3 ligger dock helt klart i aktiens negativa vågskål. Med svagare utsikter för PD3 saknar även aktien triggers i korta perspektivet. Starbreeze har dock finansiella muskler, IP-rättigheter och ett nätverk att kunna övervintra och utveckla fler spel. I ljuset av det kan aktien vara intressant. 

Dela med dig

Om aktien (STAR A)

TickerSTAR A
Antal aktier142 303 908
P/s-tal0,51
P/e-tal1,14
Omsättning/aktie0,43
Vinst/aktie0,19
BörslistaSmall Cap
SektorTechnology
P/eget kapital0,36
Eget kapital/aktie0,61
Utdelning/aktie
Direktavkastning

Nyheter och analyser relaterade till Starbreeze

Förra årets omsättning lyfte rejält tack vare lanseringen av Payday 3

Uppdragsanalys

2024-08-21: Speluppdateringarna duggar tätt och kanske har vi noterat ett första tecken på vändning.

Uppdragsanalys

2024-05-16: Omsättningen kom i linje med förväntan och aktiemarknaden drog en lättnadens suck.