VBG Group: Ökning på alla områden

Ökning på alla affärsområden

VBG Groups tredje kvartal uppgick till 1 362,4 MSEK (1 272,9 MSEK), en ökning med 7,5% (6,3% organisk tillväxt). EBITA-resultatet uppgick till 171,3 MSEK (171,8), motsvarande en marginal på 12,5% (13,5) vilket är något under bolagets långsiktiga mål på 15%.

God orderbok gör att vi ser bra avslut på året

VBG:s tredje kvartal ökade med 6,3 % jämfört med Q3 2024. Nedbrutet i affärsområden var ökningen störst inom Ringfeder Power Transmission, med 23,7% (organiskt 11,4%), medan Truck & Trailer Equipment ökade 8,6% (organiskt 4,0%) medan Mobile Thermal Solutions ökade med 1,7% (organiskt 5,8%).

Under 2025 har osäkerhet kring handelspolitik från USA påverkat marknaden, men situationen tycks stabiliseras något. VBG:s tre amerikanska fabriker har mildrat effekterna, och de direkta konsekvenserna har hittills varit små tack vare prisjusteringar.

Bolagets omsättning stabiliseras och ökar gradvis efter fjolårets nedgång, vilket ger enklare jämförelsetal från tredje kvartalet. VBG har gjort tre förvärv hittills i år som väntas bidra med cirka 200 MSEK under andra halvåret. Bolaget fortsätter att kommunicera att orderboken ett kvartal framåt ser bra ut vilket gör att vi ser en bra avslutning på 2025 efter en tuff start.

Värdering och rekommendation

Vi bedömer att VBG hart nått sin botten omsättningsmässigt. Vi behåller våra prognoser för 2025 och 2026, dock justerar vi ned vinsten något på grund av för höga marginalantaganden i främst MTS och Ringfeder Power Transmission.

VBG Group har handlats upp ca 50% sedan botten i slutet av juni och värderas för tillfället till ca 10–20% under jämförbara bolag för EV/EBIT 2025P. Detta gör att vi ser en marginell uppsida för tillfället.För 2026 ser vi en återgång till vinsttillväxt vilket gör att vi justerar upp det motiverade värdeintervallet från 325–375 kr till 360–410 kr