Angler Gaming: Rejäl marginalexpansion lovar gott inför 2026
Omställningen inom B2B lyfter marginalerna kraftigt
Omsättningen minskade till 7,8 (9,4) meur i det fjärde kvartalet. Minskningen förklaras främst av de omförhandlade B2B-avtalen, där intäkter från partners minskar men samtidigt flyttas betalnings-relaterade kostnader över till partnerna. Det ger en renare och mer lönsam kostnadsstruktur, något som tydligt syns i den kraftiga marginalexpansionen. Bruttomarginalen steg kraftigt och uppgick till 49% (32%), sekventiellt steg den från 47%.PremierGamings omsättning stod för 3,54% av den totala omsättningen under kvartalet. Rörelsemarginalen växte till 23,8% (12,5%) motsvarande ett rörelseresultat på 1,9 (1,2) meur, drivet av den höga bruttomarginalen samt lägre marknadsföringskostnader. Övriga kostnader har ökat något jämfört med föregående år kopplat till bolagets satsningar inom B2B och Marlin Media. Periodens resultat steg till 1,5 (0,1) meur, motsvarande 0,0198 (0,0018) euro. Ingen utdelning föreslås av styrelsen.
Stark trading update inför det första kvartalet 2026
Under det fjärde kvartalet har bolag framgångsrikt uppgraderat den egenutvecklade iGaming-plattformen, som nu är fullt konfigurerbar för partners vilket stärker den tekniska konkurrenskraften. Samtidigt har Marlin Media lanserade en egen AI-driven casino-sökmotor. Ett viktigt steg i bolagets tech-ledda tillväxtstrategi. Efter en analys av kunders livstidsvärde, har PremierGaming ökat sin marknadsföring, vilket indikerar en långsiktig tillväxtpotential på hemmamarknaden. Trading updaten för de första 47 dagarna visar på en genomsnittlig daglig intäkt som är 7,5% högre för det kommande kvartalet än för hela det första kvartalet 2025, vilket kan ses som ett tydligt tecken på att momentum vänder uppåt efter omställningen.Övriga nyckeltal visade på en lägre aktivitet jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Antalet nya deponerande kunder minskade till 7 511 (16 401) och antalet nya registrerade samt aktiva kunder föll kraftigt till 21 980 (77 879) respektive 28 919 (58 314) kunder. Sekventiellt var dock dessa nyckeltal i linje med föregående kvartal i år, vilket tyder på att detta kan ses som en lägsta nivå. Positivt var att insättningen från kunderna steg kraftigt och uppgick till 23,4 (19,6) meur.
Upprepar vårt motiverade värde om 5,25 kr
Den nya B2B-modellen har lett till lägre intäkter, men kraftigt förbättrad bruttomarginal, vilket driver ökningen i rörelseresultatet. Bidraget från PremierGaming är fortsatt på låga nivåer, men bolagets satsningar inom Marlin Media verkar lovande även om det inte syns på intäkterna än. Analysguiden tror fortsatt på stabilt stigande intäkter över tid till klart högre marginaler. Vi upprepar vårt motiverade värde om 5,25 kr och tycker att aktien hör hemma i en väldiversifierad portfölj.