Angler Gamings marginal-expansion håller i sig
B2B-modellen levererar en bruttomarginal på 58%
Omsättningen steg något till 8,3 (8,2) meur för det första kvartalet 2026. Ökningen förklaras främst av att den omförhandlade B2B-modellen nu ger effekt genom en effektivare kostnadsstruktur och en förbättrad operationell hävstång. Bruttomarginalen steg kraftigt och uppgick till 58% (43%), sekventiellt steg den från 49%. Omsättningen för PremierGaming utgjorde 3,48% av den totala omsättningen i kvartalet. Rörelsemarginalen växte till 35,0% (21,2%) motsvarande ett rörelseresultat som steg 68% till 2,9 (1,7) meur, drivet av en hög bruttomarginal samt lägre marknadsföringskostnader. Övriga kostnader steg något kopplat till bolagets satsningar inom B2B och Marlin Media. Periodens resultat växte med hela 86% till 2,5 (1,4) meur, motsvarande 0,0336 (0,0181) euro per aktie.
Stark trading update för det andra kvartalet 2026
Under det första kvartalet växte den omförhandlade B2B-verksamheten starkt. Även om den pressar omsättningen förbättras marginalerna avsevärt. Den egenutvecklade iGaming-plattformen är nu fullt konfigurerbar för partners. Marlin Medias verksamhet levererade nya viktiga framsteg där AI-drivna casinosökmotorn Marvn.ai fortsätter att generera spelregistreringar och First-Time Depositors (FTDs) samt uppvisa ett rekordkvartal i användar-interaktioner. Under kvartalet har nyckelsatsningar gjorts med lansering av ”Discovery section” och expansion inom vertikalen för slots. Trading updaten för de första 48 dagarna visar på en genomsnittlig daglig intäkt som är 24,8% högre för det kommande kvartalet än för hela det andra kvartalet 2025, vilket kan ses som ett tydligt tecken på att momentum från det första kvartalet i år fortsatt.Övriga nyckeltal visade på en lägre aktivitet jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Antalet nya deponerande kunder sjönk till 6 194 (11 335) och antalet nya registrerade samt aktiva kunder föll kraftigt till 15 288 (38 853) respektive 25 324 (41 439) kunder. Sekventiellt var dessa nyckeltal en bit lägre jämfört med föregående kvartal, vilket tyder på att bolaget börjat finna en lägsta nivå att växa vidare ifrån. Positivt var att insättningen från kunderna steg 11% och uppgick till 22,5 (20,2) meur, femte kvartalet i rad över 20 meur.
Höjer vårt motiverade värde till 6,40 kr
Den nya B2B-modellen leder till lägre intäkter, men en kraftigt förbättrad bruttomarginal, vilket driver en markant ökningen i rörelseresultatet. Bidraget från PremierGaming är fortsatt på låga nivåer, men bolagets satsningar inom Marlin Media är lovande även om det inte syns på intäkterna än. Analysguiden tror fortsatt på stabilt stigande intäkter över tid till väsentligt högre marginaler. Vi höjer därför vårt motiverade värde till 6,40 kr och tycker att aktien hör hemma i en väldiversifierad portfölj.