Beijer Alma: Ökar marginalerna och laddar för nya förvärv
Stigande intäkter och växande orderingång
Beijer Alma redovisade en solid utveckling under de första nio månaderna. Nettoomsättningen steg med 6% till 6 250 (5 869) mkr, varav organisk tillväxt bidrog med 1%, förvärv med 7%. Förändrade valutakurser hade en negativ påverkan om -1%. Orderingången steg under perioden med 10% till 6 482 (5 876) mkr, varav organisk tillväxt bidrog med 5%, förvärv med 7% och förändrade valutakurser hade även här en negativ påverkan om -1%. Det justerade rörelseresultatet (ebita) steg med 15,6% till 1 024 (886) mkr, med en justerade rörelsemarginal om 16,4% (15,1%). Både Beijer Components (tidigare Lesjöfors) och Beijer Tech förbättrade lönsamheten, där Beijer Components resultat ökade med 65 mkr och Beijer Techs med 82 mkr.
Nettoresultat slutade på 689 (432) mkr, motsvarande en vinst per aktie om 11,15 (6,88) kronor inklusive minoritetens del. Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till 875 (641) mkr med en kapitaleffektivitet som steg till 49,8% (44,7%). Nettoskuld-sättningen/ebitda sjönk till 1,4x trots förvärv och utdelning under perioden.
Stabil marknadsbild och stigande lönsamhet i korten
Marknadsbilden var stabil under perioden och som ett led i det fortsatta arbetet med att öka lönsamheten har två enheter inom den europeiska fjäderverksamheten i Beijer Components stängts. Under det tredje kvartalet nådde dotterbolagen särskilt starka ebita-marginaler, 19,6% för Beijer Components och 13,9% för Beijer Tech, där de många förvärven under det andra kvartalet inom Beijer Tech har haft en stor effekt. Sammantaget bekräftar de nio första månaderna bolagets motstånd och förmåga att kombinera organisk kostnadskontroll med förvärvsdriven tillväxt. På så sätt levererar bolaget på sina tillväxt- och lönsamhetsmål med god kapital-generering och en fortsatt aktiv förvärvsagenda. Något som stödjer det framtida utsikterna för en uthållig vinsttillväxt. Inga nya förvärv har gjorts under det tredje kvartalet. Efter periodens utgång har bolaget presenterat en ny VD, Per-Johan Dahlgren, som tillträder senast inom sex månader.
Analysguiden upprepar motiverat värde om 336 kr
Baserat på våra prognoser inklusive de senaste förvärven handlas bolaget nu till ev/adj. ebit 14,7 för 2026 och 12,9x för 2027, under det femåriga snittet på 16x. Med förbättrad lönsamhet och fokus på strategiskt lönsamma förvärv enligt bolagets affärsstrategi upprepar Analysguiden sitt motiverade värde om 336 kr, vilket motsvarar 17xev/just. ebit. Aktien handlas under detta värde och vi upprepar Köp.