Beijer Alma: Stabil tillväxt och förbättrade marginaler

God tillväxt och lönsamhet trots utmanande marknad

Nettoomsättningen steg med 4% till 4 160 (3 983) för det första halvåret, varav organisk tillväxt bidrog med 1%, förvärv med 5%. Förändrade valutakurser hade en negativ påverkan om -2%. Orderingången steg under perioden med 5% till 4 327 (4 106) mkr, varav organisk tillväxt bidrog med 2%, förvärv med 6% och förändrade valutakurser hade även här en negativ påverkan om -2%. Det justerade rörelseresultatet steg med 15% till 627 (545) mkr, med en justerade rörelsemarginal om 15,1% (13,7%). Både Beijer Components (tidigare Lesjöfors) och Beijer Tech förbättrade lönsamheten, där Beijer Components resultat ökade med 42 mkr och Beijer Techs med 50 mkr.

Marknaden var fortsatt avvaktande utan tydlig konjunkturuppgång, men koncernens decentraliserade modell och breda portfölj gav motståndskraft. Beijer Components nådde särskilt stark marginal (19,9 procent i Q2) efter tidigare åtgärdsprogram. Beijer Tech genomförde flera förvärv under det andra kvartalet.Sammantaget visar halvåret att bolaget levererar på sina tillväxt- och lönsamhetsmål med god kapitalgenerering och fortsatt aktiv förvärvsagenda.

Nettoresultat slutade på 434 (251) mkr, motsvarande en vinst per aktie om 6,99 (3,96) kronor inklusive minoritetens del. Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till 409 (275) mkr med en kapitaleffektivitet som steg till 48,7% (43,0%). Nettoskuld-sättningen/ebitda låg stabilt på 1,7x trots förvärv och utdelning.

Fem nya förvärv, samtliga under det andra kvartalet

Under perioden har fem nya förvärv gjorts. Samtliga av Beijer Tech och under det andra kvartalet. Ett av förvärven, MGA Controls Ltd, markerade intåget på den brittiska marknaden och är det första förvärvet för dotterbolaget utanför Norden. Sammanlagt väntas dessa fem förvärv tillföra en ökad omsättning om cirka 415 mkr på årsbasis till god lönsamhet. Koncernen har en tydlig förvärvsagenda och Analysguiden skulle inte bli förvånade om fler förvärv presenteras under det andra halvåret.

Analysguiden höjer motiverat värde till 336kr

Baserat på våra prognoser inklusive de senaste förvärven handlas bolaget nu till ev/adj. ebit 14,4 för 2026 och 13,0x för 2027, under det femåriga snittet på 16x. Med förbättrad lönsamhet och fokus på strategiskt lönsamma förvärv enligt bolagets affärsstrategi höjer Analysguiden sitt motiverade värde till 336 kr, vilket motsvarar 17x ev/just. ebit. Aktien handlas under detta värde och vi upprepar Köp.