Beijer Alma: Preview Q4 2025
Organisk och förvärvsdriven tillväxt väntas
Under det tredje kvartalet uppvisade Beijer Alma en lägre orderingång mycket drivet av att det tredje kvartalet normalt är det svagaste. Men den organiska tillväxten var fortsatt stark, vilket gör att Analysguiden räknar med att den kommer att vara det även i det fjärde kvartalet. Utöver det väntar vi oss att årets förvärv, som nu samtliga bidrar med intäkter och resultat för ett helt kvartal, plus de två som genomförts under det fjärde kvartalet kommer att bidra till den förvärvsdrivna tillväxt under årets sista kvartal. Den stärkta svenska kronan, mot främst den amerikanska dollarn, väntas ha en negativ effekt på tillväxten precis som i föregående kvartal. Trumps agerande och de krig och oroshärdar som pågår samt blossar upp i omvärlden skapar en förnyad oro och osäkerhet i marknaden.
Analysguiden skissar på att efterfrågan inom industrisegmentet uppvisar en ökning, exkluderat de marknader och områden som Beijer Alma tidigare identifierat som svaga men som numera väntas ha åtgärdats av det åtgärdsprogram som infördes under det andra kvartalet i år. Inom övriga marknader och segment skissar vi på en stabil men ökad efterfrågan och tillväxt, drivet av både organisk samt förvärvdriven tillväxt. Det gör att vi skissar på att Norden, följt av Europa och Asien, kommer att visa på en fortsatt bra efterfrågan, precis som i det tredje kvartalet.
Sammantaget gör det att vi inför bolagets kommande rapport tror på en nettoomsättning om cirka 2 100 mkr, fördelat på 1 350 mkr för Lesjöfors och 750 mkr för Beijer Tech. Mot bakgrund av det räknar vi med ett justerat rörelseresultat på 299 mkr, fördelat på 225 mkr för Lesjöfors, 85 mkr för Beijer Tech och -11 mkr för moderbolaget. Totalt leder det till en justerad rörelsemarginal på 14,2%.Vi utgår ifrån att orderingången kommer att vara i nivå eller något högre i det fjärde kvartalet jämfört med det tredje kvartalet. Analysguiden väntar sig inte några materiella jämförelsestörande poster för det fjärde kvartalet.
Vi räknar med att bolaget kommer att höja utdelningen till 4,10 kronor från föregående års utdelning om 3,95 kronor.
Den nye VD:n Oscar Fredell som tillträdde i början av november har i slutet av januari avgått av personliga skäl, varvid Johnny Alvarsson återigen kliver in som tillförordnad tills en ny VD och koncernchef har utsetts.
Två nya förvärv under det fjärde kvartalet
För årets nio första månader har Beijer Alma presenterat fyra nya förvärv, ett i Lesjöfors som markerade intåget på den indiska marknaden och tre i Beijer Tech. Under det fjärde kvartalet har ytterligare två nya förvärv presenterats, finska Ewona och svenska Intercut Sverige. Båda förvärven är genomförda av Beijer Tech.
Ewona är en finsk tillverkare av akustikprodukter och isoleringsmaterial känd för sina varumärken Ewona och Insuplast. Alla deras produkter är godkända och certifierade av det finska astma- och allergiförbundet. Bolaget har två fabriker i Finland och omsätter cirka 7 meur årligen med god lönsamhet. Förvärvet kommer att ingå i affärsområdet Nischtechnologier.
Intercut Sverige är en svensk maskinleverantör inom plåt- och stålbearbetning med egen service- och supportpersonal. Bolaget omsätter årligen cirka 150 mkr med god lönsamhet. Förvärvet kommer att ingå i affärsområdet Industriprodukter.
Aktien är i dagsläget rimligt prissatt av marknaden
Fram till bolagets rapport för det tredje kvartalet gick aktien ganska mycket i sidledes runt 260 kronor. Kvartalsrapporten för det tredje kvartalet som publicerades den 24 oktober mottogs mycket positivt av marknaden. Kombinationen av de många förvärv som gjorts under 2025 och den marginalförstärkning som har skett i bolaget ledde till att marknaden uppvärderade aktien kraftigt, nästan till 300 kronor.
Numera har aktien fallit tillbaka och handlas runt 270 kronor, vilket är fortsatt över det uppdaterade motiverade värdet som Analysguiden tog fram efter rapporten för det tredje kvartalet. Vi anser fortfarande att Beijer Alma är ett mycket välskött och intressant bolag samt värderas lägre än sina peers. Analysguiden upprepar Behåll och väntas återkomma med ett uppdaterat motiverat värde i samband med vår analys efter att rapporten för det fjärde kvartalet har presenterats.
Baserat på våra prognoser, som inkluderar de senaste förvärven, handlas bolaget nu till en förväntad ev/just. ebit om 17,0 för 2025 och 14,4 för 2026.
Q4-rapporten släpps fredag den 6 februari och samma dag kommer ledningen att hålla en webbsänd presentation av kvartalsrapporten som går att följa från klockan 10:00 på följande länk:
(https://beijer-alma.events.inderes.com/q4-report-2025-webcast/register)