Botnia Gold: Starkt kassaflöde och resultat
Starkt kassaflöde och resultat
Botnia fortsätter att leverera och andra kvartalet uppvisade både starkt kassaflöde och resultat. Malmproduktionen i guldguvan Fäbodtjärn uppgick till drygt 12 000 ton under första kvartalet och ökade till nästan 25 000 ton under andra kvartalet vilket ger en halvårsvolym på 36 488 ton malm. Två anrikningskampanjer slutfördes under kvartalet (2 april och 18 juni) och anrikad volym uppgick till 26 007 ton som genererade 116,4 kg guld. Botnia Golds intäkter uppgick till 115 Mkr och rörelseresultatet uppgick till 44 Mkr (-6,5). Resultatet efter skatt uppgick till 34,6 Mkr (-6,6). Kassaflödet är nu positivt och uppgick till 40 Mkr efter investeringar under andra kvartalet. Då anrikningskampanjerna sker 3 till 4 gånger per år varierar intäkter och kassaflöde kraftigt volatila mellan rapporterade kvartalsresultat. Bolaget har bytt namn till Botnia Gold ”I syfte att tydliggöra bolagets utveckling och förändringen i verksamheten i och med driften av gruvan Fäbodtjärn…”
Kvartalet i korthet
Bolaget har varit framgångsrika i att minska halten sidoberg vid ortdrivning och man har nu nått målet om max 30% gråbergsinblandning dock till en högre kostnadsnivå än beräknat. Vid rillbrytning har man inte nått samma framgångar ännu utan ligger på som bäst 50% gråbergsinblandning. För att minska andelen gråberg från malm innehållande guld har man framgångsrikt testat elektrooptisk lasersortering. Resultaten innebär att man beräknas nå en gråbergsinblandning om 10–20% oavsett malmortsdrivning eller rillbrytning. Med de beräknande kostnadsbesparingarna bedöms investeringen på 13,5 MSEK ha en återbetalningstid på ca ett år. Denna investerings bedöms vara på plats under den senare delen av Q4-25.
Uppdaterade mineralreserver
Under början av 2025 slutfördes en uppdatering av Botnias mineralreserver. Den sannolika mineralreserven ökade till 172 kton, från tidigare reserver om 116 kton. Den genomsnittliga guldhalten uppgår till höga 7,56 g/t (tidigare 7,7 g/t). I de nya reserverna har gråbergspåslaget beräknats om från 10% till 30%. Den totala mängden guld i reserverna har ökat med hela 45% till 1 299 kg. Därmed kan också gruvans väntade livslängd förlängas med åtminstone tre kvartal, till omkring mitten av 2028. Då gruvan är öppen på djupet bedömer vi att utsikterna är goda för ytterligare förlängning av Fäbodtjärns livslängd.
Producerande gruva ger god exponering mot guld
Vi har under en längre tid varit positiva till Botnia. Våra uppdaterade prognoser pekar på ett ackumulerat kassaflöde om 588 Mkr under 2025–2028, baserat på ett guldpris om 900 tkr/kg, att jämföra med aktuellt spotpris om ca 1 057 tkr/kg. Håller det höga guldpriset i sig finns utrymme för ett väsentligt starkare kassaflöde än våra prognoser visar. Då anrikningskampanjerna och guldproduktion kommer att ske var tredje till fjärde månad väntas resultatutvecklingen framåt visa stora slag mellan kvartalen. Vår bedömning är att marknaden inte diskonterat Botnias potential och möjligheter att utveckla både Fäbodtjärn och Vargbäcken, och menar att det motiverade värdet uppgår till 15–20 kr (21–22) per aktie där den idag producerande Fäbodtjärn står för ca 11–15 kr per aktie. Uppsida finns i det korta till medellånga i högre guldpris, framgångsrik prospektering på de djupare delarna i Fäbodtjärn samt risk-justerad uppstart av Vargbäcken.