ByggPartner Gruppen: Kursras utgör ingångsläge

Samtliga bolag presenterade en stark orderingång

Byggpartner Gruppens Q2-rapport var stark och överträffade återigen Analysguidens prognoser på samtliga centrala punkter. Orderingången ökade med 81 procent till 3,3 miljarder kronor, vilket var 33 procent bättre än väntat. Samtliga större dotterbolag bidrog positivt.

Byggpartner noterade en rekordhög orderingång drivet av stora kontrakt (Gävle Sjukhus och Forsmark som var kända för marknaden) och en stark underliggande utveckling. Åhlin & Ekeroth tecknade två avtal inom bostadssegmentet som tillförde ca. 400 mkr och Flodens gynnades av lägenhetsrenoveringar och ett fastprisprojekt åt Fortifikationsverket. Marknadsaktiviteten bedöms som fortsatt god fortsatt drivet av samhällsfastigheter och industrisatsningar. Samtidigt syns tidiga tecken på återhämtning inom delar av bostadsmarknaden.

Orderingång bäddar för resultatlyft för ÅE

Den starka orderingången under 2025 bidrog till att både omsättning och EBITA-resultat för Byggpartner och Flodéns överträffade förväntningarna. Byggpartners EBITA-marginal steg till 5,5 procent, delvis med stöd av positiva projektavslut.

Utvecklingen för Åhlin & Ekeroth var svagare. Trots en god orderingång har övergången till faktisk produktion gått långsammare än väntat. Lågt kapacitetsutnyttjande och negativa effekter från kontraktsavslut pressade lönsamheten. Den starka orderutvecklingen under de senaste tre kvartalen väntas dock förbättra kapacitetsutnyttjandet och ge ett tydligare marginallyft under 2027p.

Kassakonverteringen är fortsatt stark (158 procent R12) och nettokassan ökade till 150 mkr. Den finansiella ställningen ger utrymme för generösa utdelningar, aktieåterköp och kompletterande förvärv.

Stark fundamenta kvarstå

Efter rapporten höjs prognosen för årets orderingång med 14 procent, vilket stärker utsikterna för 2027. Prognoserna för omsättning och rörelseresultat 2026 lämnas däremot i stort sett oförändrade.

Aktien har fallit 34 procent från vårens toppnivåer, trots att den operativa utvecklingen varit stark. Vi tror att nedgången kan förklaras av ett svagt småbolagssentiment, en större aktieförsäljning från insynspersoner samt låg likviditet i aktien. Vi ser detta som tillfälliga/tekniska händelser snarare än en svagare operationell-/värderingsutsikt.

På aktuella prognoser värderas aktien till 7,0/6,4x rörelseresultatet för 26/27p, motsvarande en rabatt på ~35 procent mot jämförbara bolag. Inga operationella nyckeltal rättfärdigar rabattvärderingen, varpå kursfallet framstår som omotiverat och utgör ett bra ingångsläge i aktien.