Case Group: Initieringsrapport

Skalbar affärsmodell

Case Group AB är ett svenskt fond- och kapitalförvaltningsbolag noterat på Nasdaq First North Stockholm. Bolaget har haft en stark utveckling under 2024 och inledningen av 2025, med fortsatt fokus på riskkontroll, kostnadseffektivitet och långsiktig värdetillväxt för sina sparare. Under första kvartalet 2025 ökade det förvaltade kapitalet (AUM) med 28 procent till 19,5 miljarder kronor, medan provisionsintäkterna steg med 46 procent till 50,3 MSEK och rörelseresultatet stärktes till 12,4 MSEK. Rörelsemarginalen förbättrades markant till 48 procent, vilket visar på bolagets skalbara affärsmodell och effektiva kostnadskontroll.

Case Groups affärsmodell bygger på fasta och rörliga förvaltningsavgifter kopplade till AUM, där intäkterna ökar i takt med kapitaltillväxten utan att kostnaderna stiger i samma takt. Bolaget har breddat sitt fondutbud inom både aktie- och räntefonder, med särskilt fokus på småbolags- och högräntefonder. Flera fonder har prisats för sin prestation, bland annat Case All Star Småbolag som nyligen tilldelades utmärkelse som bästa småbolagsfond.

Marknaden för svenska fonder har under perioden präglats av ökad konkurrens, pressade avgifter och en tydlig trend mot Sverigefonder och Europafonder, delvis till följd av valutaförändringar och geopolitiska faktorer. Intresset för småbolagsfonder har varit särskilt starkt, med hög historisk avkastning men också högre volatilitet och risk. Även marknaden för företagsobligationsfonder har vuxit kraftigt, där Case har lyckats attrahera kapital genom konkurrenskraftiga produkter inom segmentet.

Organisk och förvärvad tillväxt

Bolaget har vuxit både organiskt och genom förvärv, exempelvis köpet av Celina Fondförvaltning AB:s fondverksamhet (fd Catella Fondförvaltning AB), vilket möjliggjort konsolidering av IT-infrastruktur och administration samt realiserade kostnadssynergier. Distributionen av fonder sker via samarbeten med banker, försäkringsplattformar och egna digitala kanaler, vilket bidragit till den snabba tillväxten i både kundbas och förvaltat kapital.

Ägarbilden domineras av Svensson Enterprises (29,9 procent), Stefan Edberg (11,0 procent) samt Sandahlsbolagen Sweden AB (7,6 procent), tillsammans med flera kända idrottsprofiler som Nicklas Lidström och Henrik Stenson. Bolagsstyrningen följer svensk kod för bolagsstyrning och organisationen består av ett moderbolag och det helägda dotterbolaget Case Kapitalförvaltning AB.

Värderingen av Case Group bedöms vara rimlig utifrån nuvarande rörelsemarginaler och tillväxtutsikter, med ett motiverat värde på 20 SEK per aktie i ett vägt scenario. Bolaget har en stark finansiell position, låg skuldsättning och goda tillväxtmöjligheter, med målet att fortsätta expandera såväl organiskt som genom förvärv och bibehålla hög lönsamhet framöver.