Eastnine: Eastnine har positionerat sig för tillväxt under 2026
Förvaltningsresultat steg med 15% på årsbasis
Hyresintäkterna steg kraftigt drivet av föregående års förvärv av Nowy Rynek E i Poznan och jätteförvärvet Warsaw Unit i Warszawa. För det fjärde kvartalet steg hyresintäkterna med 24% och uppgick till 15,4 (12,4) meur. Den årliga indexeringen och en fortsatt hög uthyrningsgrad har också bidragit till de ökade hyresintäkterna. Uthyrningsgraden är fortsatt hög, men minskade något i det fjärde kvartalet och uppgick till 95,8% (96,1%). Driftnettot kom in på 14,3 (11,6) meur, upp 24%, och med en överskottsgrad på 92,8% (93,2%). Förvaltningsresultatet steg med 15% och uppgick till 7,0 (6,2) meur för kvartalet. Orealiserade värdeförändringar förbättrades till sammanlagt -1,7 (-3,2) meur, där -3,2 meur avsåg omvärdering av fastighetsbeståndet och där omvärderingen av derivat uppgick till 1,5 meur. De realiserade värdeförändringarna i kvartalet blev 0,0 (0,0) meur. Sammantaget var det en stark rapport som bolaget presenterade för det fjärde kvartalet.
Finansiering och räntekostnader
Från juni 2024 har ECB sänkt sin styrränta åtta gånger, nu senast i juni i år, vilket gör att den i dagsläget uppgår till 2,00%. Den genomsnittliga räntenivån för bolaget fortsätter att minska och uppgick till 4,3% (4,5%) vid utgången av det fjärde kvartalet. Men det finns en viss fördröjning innan de lägre räntorna syns i räntenettot givet att bolagets räntebindning uppgår till 2,4 (3,1) år.
Då marknadsläget varit ovanligt bra har bolaget refinansierat bankkrediter i förtid till lägre marginaler. I samband med refinansieringen av banklånen har bolaget lånat upp ytterligare 27 meur, varav de sista 13 meur betalades ut i januari i år. Dessa ingår inte i de räntebärande skulderna eller likvida medel vid utgången av 2025.
Belåningsgraden har i och med föregående års förvärv i Polen ökat och uppgår till 47%. Sekventiellt är belåningsgraden oförändrad. Enligt bolagets mål ska belåningsgraden över tid vara runt 50% men ej överstiga 60%. Bolaget ser man framför sig ytterligare fastighetsförvärv, främst i Warszawa som har fler intressanta objekt. Givet nuvarande belåningsgrad, bankers vilja till finansiering och en växande kassa förutspår Analysguiden att ytterligare förvärv troligen kryper allt närmare. Något som vi också tycks läsa in i VD-ordet. Likt tidigare räknar vi med att ett kommande förvärv finansieras delvis med lån, delvis med emittering av ytterligare aktier. Vid utgången av det fjärde kvartalet uppgår bolagets likvida medel till 50,8 meur, varav 3,6 meur är spärrande medel.
Styrelsen föreslår en utdelning om totalt 1,28 (1,20) kr per aktie, där utbetalning sker kvartalsvis med 0,32 (0,30) kr. Det är någotunder Analysguidens estimat, som hade räknat med en utdelning om 1,30 kronor per aktie.
Substansvärdet sjönk marginellt till 55,27 kronor
Vid utgången av det fjärde kvartalet sjönk substansvärdet marginellt till 55,27 kronor, vilket är ned 0,73 kronor jämfört med tredje kvartalets substansvärde drivet av en starkare svensk krona mot euron. Substansrabatten uppgick vid utgången av december till 9% och har baserat på onsdagens stängningskurs sjunkit till 10,6%. Givet den stabila och starka utvecklingen i bolaget, där utrymme finns för fortsatta tillväxt genom förvärv, anser Analysguiden fortsatt att bolaget är köpvärt och upprepar sin riktkurs om 60 kronor.