Eastnine: Eastnine har positionerat sig för kommande förvärv
Förvaltningsresultat steg med 40% under 2025
Hyresintäkterna ökade med 49% till 61,7 (41,5) meur för helåret 2025. Föregående års två förvärv i Polen, Nowy Rynek E i Poznan och jätteförvärvet av fastigheten Warsaw Unit i Warszawa, ligger bakom den kraftiga uppgången. Men även en högre genomsnittlig uthyrningsgrad samt hyresindexering har varit bidragande i uppgången. I jämförbart bestånd ökade hyresintäkterna på årsbasis med 4%. Vid årets slut uppgick den genomsnittliga hyresnivån till 222 (218) eur per kvm och den ekonomiska uthyrningsgraden slutade på 95,8% (96,1%).En ökad överskottsgrad, som steg till 93,4% (92,8%), i kombination med tidigare nämnda anledningar, ledde till att driftnettot steg med hela 50% till 57,6 (38,6) meur. Förvaltnings-resultatet växte med 40% till 31,0 (22,2) meur, främst drivet av de två förvärven under föregående år. Orealiserade värdeförändringar uppgick till 22,6 (-9,7) meur, varav 21,1 meur avsåg omvärdering av fastighetsbeståndet och 1,5 meur omvärdering av derivat. De realiserade värdeförändringarna uppgick till -0,1 (0,1) meur och årets resultat slutade på 41,7 (5,9) meur, motsvarande 0,43 (0,07) euro per aktie.
Bolaget höjer utdelningen till 1,28 kronor per aktie
Eastnine står finansiellt stabilt med en god räntetäckningsgrad om 2,4 gånger och en kapital- och räntebindning på 3,3 gånger respektive 2,4 år. De båda förvärven har drivit upp belåningsgraden, som vid utgången av året uppgick till 47%. Den genomsnittliga räntenivån fortsätter att minska och var 4,3% (4,5%) vid utgången av 2025. Trots att den geopolitiska oron i världen har ökat under året är Eastnine förhållandevis opåverkat. Tillgången till kapital och intresset för att finansiera bolagets fastigheter från bankerna är stort. Under året har banklån refinansierats i förtid till bättre villkor och i samband med det har avtalen utökats med 27 meur. Både i rapporten och under presentationen antyder bolaget att förhandlingar om nya förvärv pågår, vilket gör att Analysguiden räknar med att minst ett nytt förvärv presenteras inom en snar framtid. Den starka finansiella ställningen gör också att styrelsen har föreslagit en höjd utdelning till 1,28 (1,20) kr per aktie, där utbetalningen sker kvartalsvis med 0,32 kr.
Analysguiden upprepar motiverat värde om 60 kr
Substansvärdet uppgår till 55,27 kr, vilket i dagsläget ger en substansrabatt på cirka 11% inklusive kassan. Den sekventiella minskningen förklaras främst av den stärkta svenska kronan mot euron. Analysguiden räknar med att bolaget når ett förvaltnings-resultat om 34,1 meur för 2026 efter nytt förvärv, motsvarande 0,35 eur per aktie. Baserat på att det scenariot inträffar och givet en rimlig multipel om 16 gånger förvaltningsresultatet per aktie upprepar vi vårt motiverade värde om 60,00 kronor och tycker aktien är köpvärd.