Eastnine: Rekordresultat och nytt förvärv verkar närma sig
Förvaltningsresultat steg med 48% på årsbasis
Hyresintäkterna steg till nya rekordnivåer drivet av föregående års förvärv av Nowy Rynek E i Poznan och jätteförvärvet Warsaw Unit i Warszawa. För det tredje kvartalet steg hyresintäkterna med 45% och uppgick till 15,5 (10,7) meur. Den årliga indexeringen och en fortsatt hög uthyrningsgrad har också bidragit till de ökade hyresintäkterna. Uthyrningsgraden steg i det tredje kvartalet och uppgick till 96,7% (94,4%). Driftnettot kom in på 14,5 (9,7) meur, upp 46%, och med en överskottsgrad på 93,2% (92,9%). Förvaltningsresultatet steg med nästan 50% och uppgick till 8,2 (5,5) meur för kvartalet. Orealiserade värdeförändringar förbättrades till totalt 6,8 (-4,0) meur, där 5,0 meur avsåg omvärdering av fastighetsbeståndet och där omvärderingen av derivat uppgick till 1,8 meur. De realiserade värdeförändringarna i kvartalet blev -0,1 (0,0) meur. Sammantaget var det ännu en stark rapport som bolaget presenterade för det tredje kvartalet.
Finansiering och räntekostnader
Från juni 2024 har ECB sänkt sin styrränta åtta gånger, nu senast i juni i år, vilket gör att den i dagsläget uppgår till 2,00%. Den genomsnittliga räntenivån för bolaget har sjunkit något till 4,4% (4,6%) vid utgången av kvartalet, dock oförändrad jämfört med föregående kvartal. Men det finns en viss fördröjning innan de lägre räntorna syns i räntenettot givet att bolagets räntebindning uppgår till cirka 2,5 år.
Intresset från kreditmarknaden bedömer bolaget som gott och det finns en vilja hos bankerna att finansiera bolagets fastigheter. Givet det intresset och att marginalerna sjunkit, överväger bolaget att refinansiera lån som löper ut i förtid. Det skulle framöver leda till lägre finansieringskostnader och ett förbättrat resultat.
Belåningsgraden har i och med föregående års förvärv i Polen ökat och uppgår till 47%. Sekventiellt är det dock en sänkning om 1%-enhet. Enligt bolagets mål ska belåningsgraden över tid vara runt 50% men ej överstiga 60%. Bolaget ser man framför sig ytterligare fastighetsförvärv, främst i Warszawa som har fler intressanta objekt. Givet nuvarande belåningsgrad, bankers vilja till finansiering och en växande kassa förutspår Analysguiden att ytterligare förvärv troligen kryper allt närmare. Något som vi också tycks läsa in i VD-ordet. Likt tidigare räknar vi med att ett kommande förvärv finansieras delvis med lån, delvis med emittering av ytterligare aktier. Vid utgången av det tredje kvartalet uppgår bolagets likvida medel till 51,7 meur.
Substansvärdet steg till 56 kronor
Vid utgången av det tredje kvartalet steg substansvärdet till 56,00 kronor, vilket är upp cirka 1 krona jämfört med andra kvartalets substansvärde. Substansrabatten uppgick vid utgången av september till 16% och har baserat på onsdagens stängningskurs sjunkit till 12,5%. Givet den stabila och starka utvecklingen i bolaget, där utrymme finns för fortsatta tillväxt genom förvärv, anser Analysguiden fortsatt att bolaget är köpvärt och upprepar sin riktkurs om 60 kronor.