Eastnine: Ett nytt förvärv verkar komma allt närmare
Förvaltningsresultat steg med 49% i perioden
Hyresintäkterna ökade med 59% till 46,3 (29,1) meur för de första nio månaderna. Föregående års två förvärv i Polen, Nowy Rynek E i Poznan och jätteförvärvet av fastigheten Warsaw Unit i Warszawa, ligger bakom den kraftigt uppgången. Men även en högre genom-snittlig uthyrningsgrad samt hyresindexering har bidragit till uppgången för perioden. Periodens hyresintäkter inkluderar engångsersättning från hyresgäster som avflyttat i förtid om 0,1 meur. I jämförbart bestånd ökade hyresintäkterna på årsbasis med 4,4%. Den ekonomiska uthyrningsgraden sjönk något till 96,7% (97,1%) men den genomsnittliga hyresnivån steg till 222 (199) eur per kvm vid utgången av perioden. En ökad överskottsgrad, som steg till 93,6% (92,7%), i kombination med tidigare nämnda anledningar, ledde till att driftnettot steg med hela 61% till 43,3 (27,0) meur. Förvaltningsresultatet växte i sin tur med 49% till 24,0 (16,0) meur. Även om det negativa räntenettot stigit hänförligt till föregående års förvärv, har de genomsnittliga räntenivåerna fallit. Orealiserade värdeförändringar uppgick till 24,3 (-6,4) meur, där 24,3 meur avser omvärdering av fastighetsbeståndet och 0,0 meur omvärdering av derivat. Ett lägre avkastningskrav och ett antagande om högre marknadshyror i Polen, främst Warszawa, ligger bakom den positiva omvärderingen av fastighetsbeståndet. De realiserade värde-förändringarna uppgick till -0,1 (0,0) meur och periodens resultat slutade på 37,7 (6,1) meur, motsvarande 0,38 (0,07) euro per aktie.
Den stabila finansiella basen bäddar för nytt förvärv
Eastnine står finansiellt stabilt med en god räntetäckningsgrad om 2,5 gånger och en kapital- och räntebindning på 3,1 respektive 2,5 år vardera. De båda förvärven har drivit upp belåningsgraden, som vid utgången av perioden uppgick till 47%. Amorteringar och ett högre fastighetsvärde har som effekt sänkt nettoskuldkvoten, vilken väntas fortsätta ned i takt med ett stigande driftnetto från föregående års förvärv. Trots den finansiella oron i kölvattnet av de globala tulltarifferna har Eastnine inte påverkats nämnvärt. Tillgången till kapital och intresset för att finansiera bolagets fastigheter från bankerna är stort. Och i rapporten antyder bolaget att siktet är klart inställt på tillväxt och Analysguiden tolkar det som att ett nytt förvärv kan vara nära, mest troligt i Warszawa.
Analysguiden upprepar motiverat värde om 60 kr
Substansvärdet uppgår till 56 kr, vilket i dagsläget ger en substansrabatt på cirka 9% inklusive kassan. Analysguiden räknar fortsatt med att bolaget når ett förvaltningsresultat per aktie om 32,6 meur för 2025, motsvarande 0,33 eur per aktie. Baserat på att det scenariot inträffar och givet en rimlig multipel om 16 gånger upprepar vi vårt motiverade värde om 60,00 kronor och tycker aktien är köpvärd.