EQL Pharma: Återhämtningen tar fart
Q3 bekräftar normalisering efter leveransförseningar
EQL Pharma rapporterade ett starkt tredje kvartal 2025/2026. Försäljningen återhämtade sig efter leveransproblemen i Q2 och ökade med 29 % till 118,9 MSEK jämfört med samma kvartal föregående år. Utfallet översteg våra förväntningar med 12,1 %.
Bruttomarginalen stärktes till 42 % (41 %). EBITDA uppgick till 24,9 MSEK (17,3), motsvarande en EBITDA-marginal om 21 % (19 %). Rörelseresultatet (EBIT) ökade till 19,5 MSEK (14,8), vilket motsvarar en EBIT-marginal om 16 % (16 %) och en tydlig förbättring från 3,6 MSEK i Q2. Utfallet var 32,8 % över vår prognos om 14,7 MSEK.
Trots att flera restorder från Q2 kvarstod fungerade leveranserna av nyckelprodukten Memprex väl, efter att leveranser om cirka 22 MSEK uteblev under föregående kvartal. Detta bidrog till ett starkare kvartal och en tydlig marginalförbättring. Sammantaget speglar utfallet en gradvis normalisering efter tidigare leveransutmaningar.
Fortsatt portföljutbyggnad och europeisk etablering
Under kvartalet lanserades ytterligare en produkt och pipelinen stärktes genom sex nya projekt. Samtidigt rekryterades två nya personer till ledningsgruppen för att stärka bolagets internationella kapacitet. Etableringen i Tyskland och Nederländerna fortskrider, med investeringsbeslut planerade till våren och ambition att lansera en pilotprodukt i Tyskland under nästa räkenskapsår. För nyckelprodukten Memprex har en ansökan lämnats in i BeNeLux med förväntat marknadsföringsgodkännande inom 6–9 månader. För den andra nyckelprodukten, Mellozzan, har en ansökan lämnats in i Gulfregionen med målsättning om lansering under 2026/27, samtidigt som dialoger pågår avseende ytterligare marknader.
Lagersituationen förbättrades jämfört med föregående kvartal, även om vissa leveranser fortfarande återstår. Tydligare leveransplaner har etablerats och en gradvis stabilisering väntas under det fjärde kvartalet, parallellt med fortsatta initiativ för att stärka leveransprecisionen, med fokus på förbättrad forecasting både internt och i samarbete med leverantörer.
Vi upprepar vårt motiverande värde om 77 kr
För helåret 2025/26 prognostiseras en försäljningstillväxt om 15 %, i linje med tidigare guidning. Under det fjärde kvartalet väntas viss destruktion av bland annat covid-19-tester, vilket bedöms belasta marginalen med cirka tre till fyra procentenheter.
De långsiktiga tillväxtmålen och investeringstesen ligger fast. Tillväxtutsikterna stöds av etablering på nya europeiska marknader, en bred och växande produktpipeline samt en ökande andel egenutvecklade högmarginalprodukter, såsom Mellozzan och Memprex.
Det motiverade värdet kvarstår oförändrat på 77 kronor per aktie.