Fastator: Förutsättning skapad för en ordnad skuldhantering
Överenskommelse med obligationsägare är på gång
Fastators omsättning för det första halvåret landade på 190,2 (249,1) mkr och periodens resultat uppgick till ‑358,3 (-228,4) mkr. Värdeförändringar från förvaltningsfastigheter i dotterbolag blev till -58,3 (2,0) mkr och resultat från intressebolag och joint ventures blev -6,4 (-117,2) mkr. Vid utgången av det första halvåret uppgår värdet av förvaltnings- och utvecklingsfastigheter i dotterbolag till 1 077,5 (1 905,1) mkr. Substansvärdet per aktie sjönk till 6,33 kr jämfört med substansvärdet vid utgången av 2023 som var 10,79 kr. Det skriftliga förfarande som inleddes under februari har resulterat i en överenskommelse med majoriteten av obligationsinvesterarna i början av det tredje kvartalet. I huvudsak läggs Fastators tre utestående obligationer ihop till en obligation med förfall i slutet av oktober 2027. Dock krävs att de slutliga avtalsvillkoren godkänns av en kvalificerad majoritet av obligationsinvesterarna via ett skriftligt förfarande. En överenskommelse har också nåtts med majoriteten av obligationsinvesterarna om en förlängning av obligationen i Point Properties till mars 2026. Även denna överenskommelse behöver godkännas av en kvalificerad majoritet. Vid utgången av det första halvåret uppgår koncernens likvida medel till 57,0 (118,2) mkr, varav 16,1 (24,3) mkr är låsta under obligationsvillkoren i Point Properties. Soliditeten i koncernen sjönk ytterligare under kvartalet och uppgick vid utgången av det första halvåret till 16%.
Betydande steg har tagits, men osäkerheten kvarstår
Som ett led och villkor i refinansieringsuppgörelsen med bolagets obligationsinvesterare har tidigare huvudägaren Joachim Kuylenstierna ingått avtal om att sälja samtliga aktier i Fastator till Anders Mossberg, som förutom ny styrelseordförande, då blir bolagets största ägare. Vidare har även avtal nåtts med en ny revisionsbyrå, som tar sig an revisionsuppdraget så snart all formalia och de slutliga villkoren för de nya obligationslånen är godkända av kvalificerade majoriteter samt villkorat tillträde av den nya huvudägaren. Även om betydande steg har tagits kvarstår det fortsatt en osäkerhet om koncernens fortsatta drift tills allt är på plats.
Upprepar motiverat värde om 2,00 kronor
Godkänns Fastators refinansieringsuppgörelser finns det potential för bolaget. Aktien handlas idag till en rabatt på ca 75% i förhållande till det redovisade substansvärdet om 6,33 kr per aktie. Det är långt över det historiska snittet på strax över 30%. En jämförelse med ett urval andra noterade fastighetsbolag ger vid handen att värderingen relativt rapporterat eget kapital för dessa i snitt är 0,9. Risken är fortsatt hög och vi applicerar en extra riskpremie om 50% på Fastators genomsnittliga substansrabatt då de båda uppgörelserna kring obligationerna i Fastator och Point Properties ännu inte är godkända. Analysguiden upprepar sitt tidigare motiverade värde på 2,00 kronor.