Fastator: Operationell utmaning kvarstår än för Fastator
Underliggande resultatet fortsatt svagt
Bolagets omsättning för det första kvartalet uppgick till 50,6 (60,4) mkr. Resultatet belastades av en svag underliggande verksamhet men räddades tydligt av den stora engångseffekten kopplad till rekapitaliseringen i början av året. Totalresultat hamnade på 1 511,5 (-76,2) mkr. Det kraftigt positiva totalresultatet beror på engångsposter om 1 556,8 (0,0) mkr i samband med rekapitaliseringen där obligationsskulder kvittades mot nyemitterat eget kapital. Justerat för dessa uppgick totalresultatet till -45,3 mkr för perioden. Värdeförändringar från förvaltningsfastigheter i dotterbolag uppgick till -25,1 (7,9) mkr och resultat från intressebolag och joint ventures blev 1,7 (-12,9) mkr. Vid utgången av kvartalet uppgår värdet på förvaltnings- och utvecklingsfastigheter i dotterbolag till 836,4 (853,2) mkr. Substansvärdet steg till 0,43 kronor per stamaktie. Soliditeten har i och med rekapitaliseringen kraftigt stärkts och uppgår vid kvartalets slut till 61,5%. Koncernens likvida medel var vid utgången av kvartalet 47,5 mkr, varav 29,2 mkr är låsta under obligationsvillkoren i Point Properties.
Rekapitaliseringen genomförd under kvartalet
Fastator har i det första kvartalet genomfört en omfattande rekapitalisering efter avtal med obligationsinnehavarna. Huvudpunkterna är ett tvingande värdepappersbyte där delar av obligationer (inklusive brygglån) konverteras till nya preferensaktier, kvittning av resterande lån och upplupen ränta mot nya stamaktier samt ytterligare nyemission av stamaktier. Skuldsättningen har minskat med 1 757 mkr och substansvärdet ökade lika mycket till 1 415 mkr samtidigt som soliditeten stigit till 61,5%. Effekten av rekapitaliseringen har även lett till en kraftig ökning av antalet aktier i bolaget till 344,5 miljoner stamaktier och 12,5 miljoner preferensaktier. Efter periodens utgång har Fastator initierat ett skriftligt förfarande gentemot obligationsinnehavarna för att möjliggöra emission av nya seniora obligationer upp till 50 mkr. Parallellt pågår arbetet med ytterligare finansieringslösningar, bland annat inom dotterbolaget Point Properties.
Justerar vårt motiverade värde till 0,35 kronor
Rekapitaliseringen har stabiliserat bolaget och minskat den akuta finansiella risken. Den kraftiga soliditetsförbättringen ger en nödvändig buffert för långsiktigt värdeskapande. Samtidigt har befintliga aktieägare drabbats av kraftig utspädning, vilket syns i det låga NAV per aktie. Operationellt är läget fortsatt svagt med minskande intäkter och negativt resultat. Framgångsrik portföljrenodling och försäljningar via Point Properties är avgörande för hållbar drift. Analysguiden justerar ned sitt motiverade värde till 0,35 kronor då bolaget fortfarande är i en omstruktureringsfas där utförande och finansiering är kritiska moment.