Fastpartner: Fastpartner ser positiva sentiment i marknaden
Nasdaqs utflyttning bakom lägre hyresintäkter
Hyresintäkterna minskade med 3,3% för årets första nio månader till 1 646,6 (1 700,8) mkr, främst drivet av Nasdaqs utflyttning från Frihamnen. I jämförbart bestånd sjönk intäkterna med 49,2 mkr, motsvarande 2,9%. Den ekonomiska uthyrningsgraden föll till 89,8% (91,3%). Nya avtal har tecknats som täcker upp en del av bolagets vakanser, men ännu har hyresgästerna inte flyttat in. Fastighets-kostnaderna minskade till -481,8 (-498,0) mkr i perioden tack vare lägre driftkostnader samt omklassning av vissa kostnader till central administration. Att minskningen inte blev större givet omklassifi-ceringen beror på ökade kostnader för främst fastighetsskatt. Driftnettot sjönk med 3,3% och hamnade på 1 162,8 (1 202,8) mkr med en överskottsgrad om 70,7% (70,7%).
De finansiella posterna minskade till -453,5 (-564,3) mkr för perioden, drivet till stor del av en orealiserad värdeförändring inom finansiella placeringar och räntederivat likväl som lägre ränte-kostnader. Räntenettot sjönk över lag tack vare bolagets stora andel rörliga räntor och Riksbankens nio sänkningar sedan juni 2024 av styrräntan till 1,75 %. Bolagets genomsnittliga ränta har ökat och uppgick till 3,9% (3,7%). Under perioden har bolaget emitterat nya obligationslån samt säkrad mer än 30% av låneportföljen. Centrala administrationskostnader uppgick till 44,8 (41,8) mkr. Övriga kostnader har varit relativt stabila under perioden.
Förvaltningsresultatet minskade med 5,7% till 592,4 (628,0) mkr. Orealiserade värdeförändringar på fastigheter blev -218,9 (-191,2) mkr, drivet främst av att Ericssons flytt från Kista som i viss mån drabbar andra fastigheter inom område. Det har lett till att avkastningskravet sekventiellt steg 10 punkter till 5,2%, men var oförändrat på årsbasis. Fastighetsvärdet ökade drivet av flertalet tecknade avtal under perioden samt nya investeringar och uppgick till 34,3 (34,1) mdkr. Resultatet efter skatt landade på 326,9 (288,7) mkr för perioden.
Analysguiden sänker motiverat värde till 48 kr
Fastpartner handlas idag till en substansrabatt om cirka 62% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Det är klart högre än motsvarande substansrabatt om cirka 44% för jämförelsegruppen. För 2026 estimerar vi att Fastpartner når ett förvaltningsresultat på 4,38 kronor per aktie, drivet av främst det lägre räntenettot men tar höjd för den högre vakansgraden. Bolaget ser själva 2026 som ett mellanår, där fokus ligger på att minska vakanserna generellt. Baserat på vår prognos sänker Analysguiden sitt motiverade värde till 48 kronor.