Fastpartner uppvisar en stabil drift trots vakanser
Lägre hyresintäkter men nya hyresavtal bådar gott
Hyresintäkterna minskade med 3,0% för det första halvåret 2026 till 1 098,0 (1 132,2) mkr, drivet främst av Nasdaqs utflyttning från Frihamnen. I jämförbart bestånd sjönk intäkterna med 28,6 mkr, motsvarande 2,5%. Den ekonomiska uthyrningsgraden föll till 89,3% (91,3%), drivet av främst Nasdaqs utflyttning. Även om nya avtal har tecknats som täcker upp en del av bolagets vakanser har hyresgästerna ännu inte flyttat in. Fastighetskostnaderna minskade något till -334,9 (-341,7) mkr i perioden tack vare lägre drift-kostnader samt omklassning av vissa kostnader till central administration. Att minskningen inte blev större givet omklassi-ficeringen beror på ökade kostnader för främst fastighetsskatt. Driftnettot sjönk med 3,5% och hamnade på 763,1 (790,5) mkr med en överskottsgrad om 69,5% (69,8%).
De finansiella posterna förbättrades till -349,6 (-390,2) mkr i perioden, drivet till stor del av en orealiserad värdeförändring inom finansiella placeringar och räntederivat, som uppgick till 9,6 (-57,4) mkr. Räntenetto sjönk över lag tack vare bolagets stora andel rörliga räntor och Riksbankens nio sänkningar sedan juni 2024 av styrräntan till 1,75 %. Bolagets genomsnittliga ränta blev oförändrad och uppgick till 3,8% (3,8%) vid periodens utgång. Under perioden har bolaget emitterat nya obligationslån samt säkrad mer än 30% av låneportföljen. Centrala administrationskostnader uppgick till 29,8 (27,4) mkr. Övriga kostnader har varit relativt stabila under perioden.
Förvaltningsresultatet minskade med 7,4% till 380,5 (411,0) mkr. Orealiserade värdeförändringar på fastigheter blev -219,9 (-195,7) mkr, drivet främst av att Ericssons flytt från Kista som i viss mån drabbar andra fastigheter inom område. Det har lett till att avkastningskravet sekventiellt steg 10 punkter till 5,2%, men var oförändrat på årsbasis. Fastighetsvärdet ökade drivet av flertalet tecknade avtal under perioden samt nya investeringar och uppgick till 34,2 (33,9) mdkr. Resultatet efter skatt landade på 105,0 (119,9) mkr för perioden.
Analysguiden upprepar motiverat värde om 55 kr
Fastpartner handlas idag till en substansrabatt om cirka 59% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Det är klart högre än motsvarande substansrabatt om cirka 35% för jämförelsegruppen. För 2026 estimerar vi att Fastpartner når ett förvaltningsresultat på 4,38 kronor per aktie, drivet av främst det lägre räntenettot men tar höjd för den högre vakansgraden. Positivt är att Nasdaqs flytt från Frihamnen i princip är fylld även om inflyttning sker löpande under de kommande 12 månaderna. Bolaget ser själva 2026 som ett mellanår, där fokus ligger på att minska vakanserna generellt. Baserat på vår prognos upprepar Analysguiden sitt motiverade värde på 55 kronor.