Fastpartner: Fokus ligger på att få ned vakanserna under 2026
Förvaltningsresultatet steg 21% under helåret 2025
Hyresintäkterna minskade med 1% för helåret 2025 till 2 271,3 (2 293,4) mkr, främst på grund av avyttrade fastigheter under 2024 och vakanser i Solna, Vallentuna Centrum och Frihamnen. I jämförbart bestånd sjönk intäkterna marginellt med 0,2%. Den ekonomiska uthyrningsgraden föll till 91,3% (92,4%), men ligger fortsatt högt i en tuff marknad. Fastighetskostnaderna minskade med 1,0% till 675,6 (682,6) mkr tack vare lägre drift-, reparations- och underhålls-kostnader samt omklassning av vissa kostnader till central administration. Driftnettot blev 1 595,7 (1 610,8) mkr med en stabil överskottsgrad på 70,3% (70,2%).
Räntenettot förbättrades kraftigt med cirka 20% till -667,6 (-834,4) mkr, drivet av en stor andel rörliga räntor och Riksbankens nio sänkningar sedan juni 2024 till 1,75 %. Bolagets genomsnittliga ränta sjönk till 3,6% (4,0%). Centrala administrationskostnader steg 25% till 11,5 mkr på grund av omklassningen, men övriga kostnader har varit relativt stabila under året. Förvaltningsresultatet ökade därmed med 21% till 834,3 (690,7) mkr. Orealiserade värdeförändringar på fastigheter blev -351,3 (128,2) mkr, medan derivat och placeringar uppgick till -2,2 (19,0) mkr. Resultatet efter skatt landade på 318,2 (648,0) mkr. Styrelsen föreslår en höjd utdelning på A-aktien till 1,15 kr, 5 öre under Analysguidens förväntan. Fastighetsvärdet ökade marginellt till 34,1 (33,9) mdkr och avkastningskravet sjönk till 5,1% (5,2%).
Nytt ambitiöst mål för förvaltningsresultatet till 2028
I rapporten presenterar bolaget ett nytt ambitiöst mål om ett rullande årligt förvaltningsresultat på minst 1,2 mdkr vid utgången av 2028. Givet att den framåtblickande guidningen för de kommande fyra kvartalen indikerar ett förvaltningsresultat om 790 mkr, innebär det en årlig tillväxt om 15% över de kommande tre åren. Det är ett tufft mål givet att det kräver ytterligare hyresuppskrivningar, att bolaget lyckas fylla vakanserna, särskilt den i Frihamnen, fortsatt låga räntor men också en gynnsam konjunktur.Analysguiden bedömer det som uppnåeligt under förutsättning att räntorna fortsätter att vara låga samt att vakanserna fylls omgående, speciellt den i Frihamnen.
Analysguiden sänker motiverat värde till 55 kr
Fastpartner handlas idag till en substansrabatt om cirka 55% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Det är klart högre än motsvarande substansrabatt om cirka 34% för jämförelsegruppen. För 2026 estimerar vi att Fastpartner når ett förvaltningsresultat på 4,42 kronor per aktie, drivet av främst det lägre räntenettot men tar höjd för att det kan ta tid att fylla vakanserna, särskilt den i Frihamnen. Baserat på den prognosen och justerar vi ned vårt motiverade värde till 55 kronor.