Uppdragsanalys
Detta är en betald analys från Analysguiden på uppdrag av Fastpartner

Fastpartner: Sänkta räntor slår igenom på förvaltningsresultat

Av Analysguiden
28 april 20253 min lästid
Fastpartners hyresintäkter och driftnetto minskade något för det första kvartalet drivet av avyttringar och något högre vakanser. De många räntesänkningarna sedan sommaren 2024 har fått genomslag på förvaltningsresultat som steg 33% i kvartalet till 185,3 mkr. I dagsläget handlas Fastpartner till en substansrabatt på cirka 47%, vilket är klart högre än jämförbara bolag. Men givet en fortsatt utmanande hyresmarknad justerar vi ned vårt motiverade värde något till 76,50 kr. 

Hyresintäkterna och driftöverskottet minskade något

Hyresintäkterna minskade med drygt 1% för kvartalet till 571,5 (578,9) mkr, drivet av avyttrade fastigheter under 2024 samt något högre vakanser i framförallt Vallentuna. I jämförbart bestånd sjönk hyresintäkterna med 3 mkr, motsvarande 0,5%. Bolagets ekonomiska uthyrningsgrad sjönk marginellt till 91,7% (92,6%), men är på det hela taget på en fortsatt hög nivå i en utmanande hyresmarknad. Under kvartalet har bolaget haft en antal nyuthyrningar bland annat till Sigtuna Vatten, Cramo och Aftén Bil i Arlanda Stad, GPA Flowsystem och Indoor Energy Services i Solna, BRA Gross Sverige i Västberga och Normal i Märsta Centrum.

Fastighetskostnaderna ökade med 1,5% till 198,0 (195,0) mkr, på grund av ökade kostnader för fjärrvärme, försäkringsskador och hyresförluster. Det mildare vädret under kvartalet motverkade till viss del kostnadsökningen då bolaget hade lägre kostnader för yttre renhållning. Driftnettot uppgick till 373,5 (383,9) mkr och överskottsgraden föll något till 65,4% (66,3%).

Sänkta räntor stärkte förvaltningsresultatet rejält

Räntenettot föll med nästan 25% till -167,0 (-224,1) mkr drivet av att större delen av bolagets räntor är rörliga, något som gör att de kraftigt sänkta räntorna får genomslag relativt omgående. Sedan juni 2024 har Riksbanken sänkt räntan sju gånger till 2,25%, vilket gör att den genomsnittliga räntenivån i bolaget nu vid utgången av kvartalet sjunkit till 3,9% (4,70%). De centrala administrationskostnaderna steg marginellt, vilket kompenserades till viss del av att tomträtts-avgälden minskade något. Sammantaget ledde det till att förvaltningsresultat steg med 33% till 185,3 (138,9) mkr för det första kvartalet.

De orealiserade värdeförändringarna på fastigheter uppgick till 0,0 (118,7) mkr med värdeförändring på derivaten om till 3,9 (20,6) mkr, vilket gjorde att resultatet för kvartalet slutade på 141,6 (203,3) mkr. Fastighetsvärdet steg marginellt till 34,0 (33,9) mdkr och det genom-snittliga avkastningskravet var oförändrat om 5,20%.

Analysguiden sänker motiverat värde till 76,50 kr

Fastpartner handlas idag till en substansrabatt om cirka 47% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Det är klart högre än motsvarande substansrabatt om cirka 30% för jämförelsegruppen. För 2025 estimerar vi att Fastpartner når ett förvaltningsresultat på 4,83 kronor per aktie, drivet av främst det lägre räntenettot. Baserat på den prognosen justerar vi ned vårt motiverade värde till 76,50 (81) kronor.

Dela med dig

Om aktien (FPAR A)

TickerFPAR A
Antal aktier183 233 636
P/s-tal4,96
P/e-tal19,81
Omsättning/aktie11,59
Vinst/aktie2,9
BörslistaLarge Cap
SektorReal Estate
P/eget kapital0,76
Eget kapital/aktie75,85
Utdelning/aktie1,02
Direktavkastning1,77

Nyheter och analyser relaterade till Fastpartner

Uppdragsanalys

2025-02-17: Substansvärdet uppgick till 97,70 kr vid utgången av det fjärde kvartalet.

Uppdragsanalys

2024/10/21: Substansvärdet hamnar på 97 kr.

Hyresintäkterna uppgick till 574 miljoner kronor