Aktiespararna

Uppdragsanalys
Detta är en betald analys från Analysguiden på uppdrag av Coor Service Management Holding

Inför rapport Coor: Historiskt låg värdering

Av Analysguiden
23 oktober 20233 min lästid
Inför rapporten förväntar sig Analysguiden en knapp omsättningstillväxt och viss marginalpress. Det står dock mot en historiskt låg värdering, hög direktavkastning och en vändning till vinsttillväxt.

Bibehåller tillväxten men under lönsamhetspress

Inför rapporten förväntar sig Analysguiden att nettoomsättningen på koncernnivå landar vid 2 829 mkr (2 766), vilket innebär en tillväxt på 2% på årsbasis. Vi räknar med tillväxt på samtliga marknader primärt drivet av den svenska och danska marknaden, där förvärvet av Skaraborg Städ ger ett väsentligt bidrag. På lönsamhetssidan ser det tuffare ut då det avslutade kontraktet med Ericsson tynger marginalen på den svenska marknaden till 8% (8,4). På koncernnivå räknar vi med en justerad ebita-marginal på 4,2% (4,4%) där den danska marknaden förväntas gå i rätt riktning och upprätthålla marginalen.

Säkrar nytt kontrakt & samlar säkerhetserbjudandet

Under augusti tecknade Coor ett fyraårigt IFM-avtal med Swedbank. Avtalet börjar gälla den 15 december och löper över fyra år med möjlighet för förlängning. Kontraktsvärdet uppges uppgå till 220 mkr årligen och kombinerat med förvärvet av Skaraborg Städ har Coor nu hämtat igen omsättningstappet från Ericsson-kontraktet. Coor uppges även förlängt avtalet med det norska servicebolaget Aibel. Avtalet förlänges med fem år och beräknas vara värt ~200 mkr över avtalsperioden. Slutligen aviserades en hopslagning av verksamheten inom säkerhetstjänster med dotterbolaget Addici Security. Affärsområdet Säkerhet har idag ~100 anställda som levererar tekniska säkerhetstjänster till större IFM-kunder. Hopslagningen torde vara ett försök att centralisera och därmed kostnadseffektivisera verksamheterna för att nå lönsamhetsmålet om en justerad ebita-marginal över 5,5%.

Marknadsoro & vinstpress håller nere aktien

Inför Q3-rapporten har vi justerat ned våra vinstförväntningar för 2023 och 2024 med ~10%. Främst som en effekt av ökade avskrivningar och finansiella kostnader. Historiskt har aktien värderats till ett framåtblickande p/e-tal omkring 14x. Inte orimligt beaktat en stark marknadsposition och stabil historik. På kurs 45 kronor handlas aktien på 9x nästa års förväntade vinst enligt konsensus. Det motsvarar en rekordlåg värdering som inte setts sedan bolaget noterades under 2015. Analysguiden är något mer återhållsamma i prognosmakandet och mot våra prognoser handlas aktien till 11x nästa års förväntade vinst. Även det är lågt och kan tolkas som marknaden räknar med fortsatt vinstpress under 2024. Tack vare förvärvet av Skaraborg Städ och IFM-kontraktet med Swedbank har Coor dock redan ersatt avtalet med Ericsson. Dessutom blir jämförelsetalen för 2024 något enklare, varför vi tror att vinsttillväxt åter kan ligga i korten för fastighetsservice-bolaget. Inför rapporten lämnar vi vårt motiverade värde vid 55 kr, motsvarande en värdering på 14x nästa års förväntade vinst. Det ligger i linje med Coor historiska snittvärdering.

Q3-rapporten redovisas onsdag 25 oktober kl. 07.30. Ledningen håller en webbsänd kvartalspresentation kl. 10.00.

Dela med dig

Om aktien (COOR)

TickerCOOR
Antal aktier95 812 022
P/s-tal0,27
P/e-tal21,54
Omsättning/aktie129,87
Vinst/aktie1,6
BörslistaMid Cap
SektorReal Estate
P/eget kapital2,11
Eget kapital/aktie16,33
Utdelning/aktie3
Direktavkastning8,71

Nyheter och analyser relaterade till Coor Service Management Holding

Uppdragsanalys

2024-11-06: Rapporten kom in under förväntan och motiverat värde justeras till 47 kronor.

Slopa utdelning - inför återköpsprogram

Uppdragsanalys

2024-07-29: Stark marginal kompenserar för vikande försäljning. Motiverat värde justeras till 50 kronor.