Kentima: Stänger 2025 med bravur
Nettoomsättning och resultat över förväntan
Kentima redovisar ett starkt kvartal där både omsättning och resultat överträffade förväntningarna. Nettoomsättningen i Q4 ökade med 46 procent till 21,4 mkr (14,6), drivet av tillväxt inom både Egenutvecklade produkter (+33 procent) och Kundanpassade styrsystem (+41 procent). Bruttovinsten och ebitda ökade med 53 respektive 162 procent, vilket motsvarar marginaler på 51 (49) och 16 (9) procent. Den förbättrade lönsamheten förklaras delvis av en större andel egenutvecklade produkter med högre mjukvaruinslag. Utfallet överträffade prognoserna med 22 procent på omsättningen och 17 procent på ebitda.
Kassaflödet var fortsatt starkt och uppgick till 4,7 mkr (4,3), drivet av bättre resultat och lägre rörelsekapital. Samtidigt uppgick investeringarna i produktutveckling till 1,6 mkr (1,6). Den räntebärande nettoskulden minskade till 3,8 mkr från 6,9 mkr föregående kvartal, motsvarande endast 0,3 gånger ebitda.
Tilltagande efterfrågan
Tillväxten för helåret uppgick till 35 procent (18 procent exklusive en stororder), vilket indikerar en redan stark underliggande efterfrågan. Investeringsviljan ökar bland kunder som tidigare varit avvaktande och Kentima lyfter fram nya projekt med stor potential, inom infrastruktur, fastighetsautomation och säkerhet. Exportförsäljningen ökade med 69 procent till 3,0 mkr under 2025. Efterfrågan är även stark på bolagets centralenheter för videoövervakning, Ethiris NVRN Rack Solutions.
Bolaget har förstärkt säljorganisationen och planerar att öppna ett nytt regionkontor i Karlskrona. I januari 2026 erhöll Kentima dessutom en ny order från Nordomatic på över 100 WideQuick-operatörsenheter värd drygt 2 mkr, med leverans under året.
Produktutveckling är fortsatt en central del och under 2026 planeras flera lanseringar, bland annat Ethiris 17.0 inom säkerhetssegmentet samt WideQuick BMS, WideQuick MOD och WideQuick WWT inom automation.
Motiverat värde fastställs vid 4,0 kronor
Aktien steg kraftigt efter rapporten och prognoserna höjs med 6–9 procent för både omsättning och resultat. Prognoserna baseras på antaganden om tvåsiffrig organisk tillväxt under perioden 2026–2029 samt en rörelsemarginal som successivt når strax över 15 procent. Jämförbara bolag värderas i genomsnitt till 12x det förväntade rörelseresultatet 2027p, medan Kentima handlas med en rabatt på över 37 procent. Kassaflödesmodellen indikerar samtidigt ett motiverat värde på 4,0 kronor per aktie, motsvarande 10,5x ebit 2027p.
Kombinationen av ökande efterfrågan, flera produktlanseringar och en stark balansräkning skapar goda förutsättningar för fortsatta investeringar i produktutveckling och försäljningskapacitet