SinterCast: Fjärde kvartalet 2025
Lägre produktionsvolym än väntat
SinterCast rapporterade ett svagt fjärde kvartal där både omsättning och resultat backade markant jämfört med föregående år. Nettoomsättningen föll med cirka 26 procent till 26,4 Mkr (35,8), drivet av lägre volymer inom serieproduktion, framför allt på den nordamerikanska lastbilssidan.Rörelseresultatet minskade till 5,8 Mkr (9,5), motsvarande en rörelsemarginal på 22,0 procent (26,5), vilket visar att bolaget ändå försvarar en stark lönsamhetsnivå trots rejält svagare top-line.Nettoresultatet halverades ungefär till 3,9 Mkr (7,4), motsvarande ett resultat per aktie på 0,55 kr (1,04), tyngt av den lägre volymen och svagare kassaflöde från rörelsen om 1,6 Mkr (13,4).
Operativt präglades kvartalet av en svag marknad i tunga fordon, där nordamerikansk volym var kraftigt ned, samtidigt som Europa visade relativt bättre utveckling.Bolaget lyfter fortsatt effekten av stoppet i ett högvolymprogram i september 2024, som tillsammans med marknadsläget satte tonen för hela 2025.Samtidigt kommunicerades flera positiva strategiska besked: nya högvolymprogram hos två kommersiella fordonstillverkare med produktionsstart 2026–2027, en ambitionshöjning i det långsiktiga produktionsmålet till 8 miljoner “Engine Equivalents” (MEV) samt planerade kostnadsbesparingar om cirka 5 Mkr 2026 kopplat till bland annat pensionsavgångar i ledningen.Bolaget flaggar också för att man utvärderar möjligheter till icke‑organisk tillväxt och bekräftar därmed en mer offensiv agenda trots ett besvärligt år.
Stor uppsidan med företagsledningens vägledning
Värderingsmässigt handlas SinterCast till en tydlig kvalitetsrabatt respektive premie beroende på vilket tidsperspektiv man anlägger, men marknaden har i huvudsak prisat in det svaga 2025‐utfallet och den sänkta utdelningen.Med en helårsomsättning på 108 Mkr och rörelsemarginal omkring 30 procent, samt förväntad kostnadsreduktion och nya program från 2026 och framåt, pekar konsensus mot stigande vinstnivåer kommande år även om takten är osäker.En rimlig analytikerbedömning är att aktien värderas till ett medelhögt P/E‑tal på innevarande års vinst – motiverat av hög strukturell marginal, stark kassagenerering och en tydlig strukturell tillväxtagenda, men med rabatt relativt andra kvalitetsbolag givet bolagets lilla storlek, kundkoncentration och cyklisk exponering mot tunga fordon. Vårt motiverade värde har justerats ned med en lägre dollarkurs mot svenska kronan. Vi har inte ändrat vår volym- eller marginalantaganden nämnvärt. Baserat på företagets vägledning om volymutveckling för kommande planeringshorisont ser vi ett motiverat värde på 129 kronor per aktie. Aktiemarknaden kommer att vara villiga att betala detta när en sekventiell volymtillväxt åter är inom räckhåll. I Nordamerika är utsikterna för Class 8‑produktionen under året, ett svagare första halvår men bättre andra halvår, där EPA 2027‑regler, åldrande flottor och potentiell lageruppbyggnad kan driva ett tydligare lyft in mot 2027.