Studentbostäder i Norden: Resan mot det långsiktiga målet 2028 går enligt plan
Stigande hyresintäkter och driftnetto för perioden
Hyresintäkterna steg med 7% för årets första nio månader till 347,9 (324,3) mkr, drivet av ett större fastighetsbestånd, årets hyres-indexeringar samt en förbättrad uthyrningsgrad. Den ekonomiska uthyrningsgraden vid utgången av perioden uppgick till 100% (99%). I jämförbart bestånd steg hyresintäkterna med 5%. Övriga intäkter i perioden uppgick till 4,9 (5,3) mkr. I och med att Campus Star stod inflyttningsklart under hösten 2024 har fastighetskostnaderna stigit och uppgick i perioden till -133,2 (-122,4) mkr. Det är främst de taxebundna kostnader i kombination med det större beståndet som ligger bakom den stora uppgången. För jämförbart bestånd steg fastighetskostnaderna med 6,7%. Driftnettot ökade med 6% och hamnade på 219,7 (207,2) mkr under perioden, motsvarande en överskottgrad om 62% (63%).
Förvaltningsresultatet påverkat av ökade kostnader
Räntenettot steg med cirka 13% till -174,7 (-161,5) mkr drivet av en ökad belåning från det större fastighetsbeståndet. Den genom-snittliga räntenivå har vid utgången av perioden sjunkit till 4,0% (4,4%). Bolagets centrala administrationskostnader uppgick till -15,8 (-36,3) mkr. I dessa kostnader ingår det jämförelsestörande poster om 6,9 (-15,2) mkr avseende återföring av belopp som reserverades för skattetillägg efter dom i förvaltningsrätten 2023. Justerat för de jämförelsestörande posterna uppgick de centrala administrations-kostnaderna till -22,7 (-21,1) mkr. I övrigt var det inga större kostnadsförändringar, vilket ledde till att förvaltningsresultatet steg till 27,2 (6,5) mkr för perioden. Men justerat för de jämförelse-störande posterna minskade förvaltningsresultatet något till 20,3 (21,8) mkr. Orealiserade värdeförändringarna på fastigheter uppgick till 217,8 (-22,2) mkr, varav 45,3 (0,0) mkr avser ändrat anskaffningsvärde på en fastighet efter dom i Kammarrätten. Värdeförändring på derivat påverkade med -4,0 (0,0) mkr. Sammantaget uppgick resultatet för perioden till 211,9 (-51,0) mkr efter skatt och det justerade resultatet blev 205,0 (-35,8) mkr. Fastighetsvärdet ökade till 8,2 (7,9) mdkr och det genomsnittliga avkastningskravet sjönk något till 4,90% (4,92%) vid utgången av perioden.
Upprepar långsiktigt motiverat värde om 2,26 kr
Analysguidens utgångspunkt är fortsatt att bolaget når målet om en belåningsgrad på max 60% år 2028 genom att sälja av fastigheter för att lösa obligationslånen. Det skulle förbättra förvaltningsresultatet och kassaflödet markant samt minska substansrabatten över tid. Analysguiden upprepar därför sitt motiverade värde om 2,26 kronor på några års sikt, givet vårt scenario med fastighetsförsäljningar för att lösa obligationslånen inträffar. I dagsläget har marknaden redan tagit höjd för detta och Analysguiden rekommenderar Behåll.