Studentbostäder i Norden: Rör sig framåt mot sitt långsiktiga mål 2028

Stigande hyresintäkter och förbättrat driftnetto

Hyresintäkterna steg med 8% för perioden till 235,2 (217,3) mkr, drivet av ett större fastighetsbestånd men även av årets hyres-indexeringar. Bolagets ekonomiska uthyrningsgrad vid utgången av perioden uppgick till 88% (84%) påverkat av säsongsmönstret. I jämförbart bestånd steg hyresintäkterna med 5%. Övriga intäkter uppgick till 3,0 (3,7) mkr för perioden. I och med att Campus Star stod inflyttningsklart under hösten 2024 har fastighetskostnaderna stigit och uppgick för perioden till -92,8 (-82,0) mkr. Det är främst de taxebundna kostnader i kombination med det större beståndet som ligger bakom den stora uppgången. För jämförbart bestånd steg fastighetskostnaderna med 6,5%. Driftnettot steg med 5% och uppgick till 145,3 (138,9) mkr för perioden, motsvarande en överskottgrad om 61% (63%).

Förvaltningsresultatet påverkat av ökade kostnader

Räntenettot steg med cirka -13% till -117,1 (-103,5) mkr drivet av en ökad belåning från det större fastighetsbeståndet. Den genom-snittliga räntenivå har vid utgången av perioden sjunkit till 4,1% (4,5%). Bolagets centrala administrationskostnader uppgick till -7,3 (-24,4) mkr. I dessa kostnader ingår det jämförelsestörande poster om 6,9 (-11,3) mkr avseende återföring av belopp som reserverades för skattetillägg efter dom i förvaltningsrätten 2023. Justerat för de jämförelsestörande posterna uppgick de centrala administrations-kostnaderna till -14,3 (-13,1) mkr. I övrigt var det inga större kostnadsförändringar, vilket ledde till att förvaltningsresultatet steg till 19,4 (8,9) mkr för perioden. Men justerat för de jämförelsestörande posterna föll förvaltningsresultatet till 12,5 (20,1) mkr. Orealiserade värdeförändringarna på fastigheter uppgick till 146,5 (-31,7) mkr, varav 45,3 (0,0) mkr avser ändrat anskaffnings-värde på en fastighet efter dom i Kammarrätten. Värdeförändring på derivat påverkade med -6,5 (0,0) mkr. Sammantaget uppgick resultatet för perioden till 147,3 (-48,4) mkr efter skatt. Justerat resultat för perioden blev 140,4 (-37,2) mkr. Fastighetsvärdet steg till 8,1 (7,9) mdkr och det genomsnittliga avkastningskravet sjönk till 4,90% (4,98%) vid utgången av perioden.

Upprepar långsiktigt motiverat värde om 2,26 kr

Analysguidens utgångspunkt är att bolaget når målet om en belåningsgrad på max 60% år 2028 genom att sälja av fastigheter för att lösa obligationslånen. Det skulle förbättra förvaltningsresultatet och kassaflödet markant samt minska substansrabatten över tid. Analysguiden upprepar därför sitt motiverade värde om 2,26 kronor på några års sikt, givet vårt scenario med fastighetsförsäljningar för att lösa obligationslånen inträffar. I dagsläget är aktien däremot ganska rimligt värderad av marknaden.