Angler Gaming: Ny affärsmodell för B2B stärker lönsamheten
Stigande marginaler trots en lägre omsättning
Omsättningen sjönk till 8,2 (10,2) meur för det första kvartalet, drivet av en ändring av B2B-modellen med omförhandlade avtal där partners från och med i år bär alla sina kostnader och utgifter, som payment relaterade kostnader och utgifter som uppstår som en följd av B2B-partnerns verksamhet. Men också på grund av en svagare andra del av kvartalet drivet av högre genomsnittliga vinster.Omsättningen som kom från PremierGaming uppgick till 6,7% och andelen betalande kunder som nu nyttjar dotterbolagets olika spel steg.
Bruttovinsten växte med 9% till 3,5 (3,2) meur, motsvarande en bruttomarginal om 42,8% (29,4%). Den nya B2B-modell har med andra ord lett till att bruttomarginalen stigit kraftigt och i kombination med en fortsatt god kostnadskontroll steg även rörelseresultatet med 10,5% till 1,7 (1,6) meur och rörelsemarginalen växte till 21,2% (14,4%). Periodens resultat ökade med hela 64,4% till 1,4 (0,8) meur, motsvarande 0,0181 (0,0110) eur per aktie. Det kraftigt höjda resultatet beror också på lägre räntekostnader då det tidigare lånet om 1 meur numera är helt återbetalt.
En svagare trading update inför det andra kvartalet
I det första kvartalet fortsatte trenden från 2024 med en högre andel genomsnittliga vinster, vilket ledde till att bolagets hold-andel föll till 54,6% (63,4%). Övriga nyckeltal i det första kvartalet jämfört med motsvarande kvartal året innan, visade också på en lägre aktivitet. Antalet nya deponerande kunder minskade till 11 335 (12 135) och antalet registrerade samt aktiva kunder föll kraftigt till 38 853 (49 900) respektive 41 439 (57 727). Positivt var dock att insättningen från kunderna översteg 20 meur och uppgick till 20,2 ( 19,2) meur. Trading updaten för de första 43 dagarna, inklusive effekten från den nya B2B-modellen, visar dock på en genomsnittlig daglig intäkt som är 16% lägre för det kommande kvartalet än för hela det andra kvartalet 2024.
Justerar ned vårt motiverade värde till 5,70 kr
Vändningen som bolaget har gjort under de senaste två åren har visat sig i form av en god kostnadskontroll och förbättrade marginaler. Tillväxten inom PremierGaming, med både casino-, lotteri- och sportboksben att stå på, fortsätter. Även satsningen inom Marlin Media växer enligt plan. Den ändrade B2B-modellen överraskade dock oss. Men även om försäljningen faller så har lönsamheten stigit kraftigt. Tillsammans med en stabil B2B-verksamhet, en fortsatt god kostnadskontroll och framstegen inom PremierGaming och Marlin Media räknar Analysguiden med stabilt stigande intäkter över tid, om än från lägre nivåer, till klart högre marginaler. Dock justerar vi ned vårt motiverade värde till 5,70 kr för att ta höjd för förändringen.